供需维持紧平衡格局，对锂价形成有效支撑。据百川资讯，2 月 23 日电池级碳酸锂价格触底回升至 16.65 万元/吨，氢氧化锂回升 5000 元至 15.5万元/吨。价格回升或因新增产能释放缓慢、补贴政策落地及新能源车进入消费旺季所致。

本周 LME 铅、铜、锌、镍、铝、锡涨幅依依为-0.38%、-0.98%、-1.18%、-1.66%、-1.75%、-2.15%。本周特朗普新任经济顾问言论强硬，引发市场对贸易战的担忧；周五美联储公布的工业数据情况大幅好于预期，美元维持强势，受此消息影响，金属价格周内承压回落。

刚果（金）提升钴资源税并将宣布钴为战略矿产，促使国内外钴价再度上涨，锂价持稳；铜矿罢工浪潮加剧，供给再添不确定性，价格有望上涨；两会期间环保督察延续，铅锌增量有限；工信部将对 17 年专项监察中发现能耗超标违规的电解铝企业开展节能监督，监管力度加码；受美指震荡和库存下降，锡镍或震荡上升；加息预期叠加避险需求，金价短期震荡；稀土行业整顿继续，磁材需求向好。

Superalloys are referred to as high-temperature alloys, as they maintain their strength and toughness at elevated temperature. These alloys possess properties such as high mechanical strength, creep resistance, significant surface stability, and corrosion & oxidation resistance at high temperature. They are used in range of applications such as petrochemical processing, power plants, and oil & gas industries. They are majorly applicable in commercial & military jet engines, auxiliary power units, power turbines, defense systems, locomotive engines, and others.

上周主要变化：（1）中国2月官方制造业PMI50.3，为2016年8月来最低，预期51.1，前值51.3。（2）欧元区2月CPI同比初值1.2%，预期1.2%，前值1.3%。（3）美商务部发出针对进口中国铝箔的“双反”终裁，“双反”税最高或超180%。

碳酸锂有效产能释放缓慢，钴矿增量有限，新能源汽车逐步进入消费旺季，锂钴价格强势运行；1月中国废铜进口大减，节后下游消费逐步恢复，继续看好铜价；原材料供应短缺暂难缓解，铅锌供给面支撑未来价格继续强势；山东严禁电解铝违法违规建设及盲目新增产能，利好铝行业供需；锡镍基本面供需格局不变；美国征收钢铁铝进口关税言论提振避险情绪，利好金银；小金属价格普遍上涨。核心关注：锂钴（天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业），铜（紫金矿业、江西铜业、云南铜业、洛阳钼业），铅锌（驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业），锡（锡业股份）。

LME铝、锡、镍、铜、铅、锌周涨幅依次为0.05%、-0.07%、-1.86%、-2.72%、-3.35%、-4.13%，本周二美联储主席鲍威尔首秀言论偏鹰，基本金属价格出现调整，市场对年内美联储四次加息的预期提升。再通胀趋势下，债券收益率上行和联储加息预期提升所引发的流动性负向冲击预计将成为新常态，会对基本金属行情产生阶段性扰动，但难改供需抽紧的中长期趋势。本周上海有色网进口铜精矿现货TC报70-78美元/吨，较春节前一周降低4美元/吨，反映精矿环节仍趋紧，铜长牛趋势不改。基本金属中长期的重估动能延续，建议依次关注铜、锡、铝、铅锌。

本周受美元走强的而压力，铜价有所下跌。我们认为铜精矿TC年内最大压力在下半年。本周铜精矿TC大幅下降，主要还是春节后冶炼厂补库需求，上半年持续下降压力并不显著。上周海关公布1月废铜进口同比下降27.5%之后，市场对于废铜的分歧又有所加大。废铜进口下降无疑问，但是下降幅度分歧较大。1月进口量虽然下降27.5%，但是进口金额扣除铜价变化的因素，环比下降不足10%，同比不降反升。这令部分投资者担忧废铜进口量下降不及预期。一方面可能低估了海外废七类吸收能力，另外一方面低估了增加进口废铜品位的影响。1个月数据或许不能定论，2月数据如果再如此，恐怕会增强空头情绪。因此除了春节后消费回暖值得关注之外，废铜进口量、各地废铜批文以及已经在3月1日开始执行的夹杂新规的影响也至关重要。推荐关注标的：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业，以及洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势标的。

周期研判：持续看多铜钴。加息预期抬升短期压制金属价格，我们仍看好供需逐步改善的基本金属，首推铜锌，积极关注后续产业变化及库存。新能源补贴政策落地，鼓励车企车型向高能量密度高续航里程发展，利于锂电产业链长期需求，首推钴锂。