近期全球风险事件频发，中美贸易摩擦、美英法军事打击叙利亚、美国制裁俄罗斯等事件加剧了全球市场波动，黄金作为避险资产逐渐受到市场关注。根据对历史数据的分析和研究，我们发现不确定性风险事件对黄金价格的影响体现在特定阶段，在影响黄金价格的众多因素中，美元与金价的负相关关系最为显著，我们认为使用美元指数作为黄金价格的研究框架最为有效。

1. 观察黄金价格的核心变量-美元指数 ........ 4

1.1. 布雷顿森林体系与金价 ..... 4

1.2. 黄金与美元价格呈负相关关系  5

1.3. 利率和黄金的负相关关系  6

1.4. 两个核心变量的比较：美元指数与美债实际利率 ........ 6

1.5. 黄金价格的其他影响因素  7

1.5.1. 与风险事件的关系 .. 7

1.5.2. 与通胀水平的关系 .. 9

1.5.3. 与供给与需求的关系 ...... 9

2. 黄金价格未来展望 . 10

2.1. 美国经济复苏强劲，加息预期强，金价短期不具备大幅上行基础  10

2.1.1. 美国经济复苏强劲，美元保持强势 .... 10

2.1.2. 美联储继续加息预期强烈 .... 11

2.2. 中长期价格可能上涨 ....... 13

2.3. 黄金人民币情况........ 14

3. 国内黄金企业比较 . 15

4. 风险提示  15