Rare earth metals comprise 17 chemical elements in the periodic table, which include fifteen elements of the lanthanide series, and scandium and yttrium. Scandium and yttrium are also considered rare earth metals as they are found in the same mineral ore deposits as the other elements of the lanthanide series. Rare earth metals have unique physical and chemical properties, which make them suitable to alloy with other metals in applications that require properties such as enhanced magnetic strength and high-temperature resistance.

美联储 12 月的加息在之前已被市场充分预期，因此本次加息对市场并未造成多少波动。但本次美联储货币政策委员会 FOMC 并非一致支持 12 月的加息决定，有两名美联储高官投了反对票。这表明对于未来美国通胀水平能否达到美联储预期目标，FOMC 内部是存在较大分歧的。

2017 年，除贵金属外，有色金属价格整体上行；特别是，受供给侧改革的铝和以新能源汽车产业链为主线的钴、锂等锂电材料价格涨势较好。落实到二级市场，铝、钴和锂铜箔等锂材板块都有超额收益。但铜、锌股价与商品价格背离，究其原因，主要是市场对需求、价格持续性的认可度不同。 

工业金属价格长周期起稳回升，价格上涨带来利润提升将驱动板块上涨。关注标的：驰宏锌锗、西部矿业、兴业矿业、盛屯矿业、江西铜业、紫金矿业 、五矿资源

本周美联储加息，短期内利空出尽贵金属价格上涨。本周 COMEX 黄金收于 1258.1 美元/盎司，涨 1.17%，COMEX白银本周收于 16.11 美元/盎司，涨 2.45%。与此相对，美元指数 USDX先扬后抑，周五收于 93.45 元，一周微跌 0.01%。本周美联储加息落地，短期内利空出尽。建议关注中金黄金、山东黄金、紫金矿业。 

GBII 数据显示，2016 年全国正极材料产量 16.16 万吨，其中三元材料产量为 5.43 万吨，同比增长 48.8%；产值 79.8亿元，同比增长超过 60%，在四种正极材料中其产值占比最高。2017 年 3 月发布的《促进汽车动力电池产业发展行动方案》提出到 2020 年动力电池的系统比能量要达到260Wh/Kg，较现有水平翻一倍；2025 年动力电池单体比能量达 500Wh/Kg；现有体系中，三元电池的能量密度超过 200Wh/Kg，磷酸铁锂为 160Wh/Kg，而三元的成本、售价与磷酸铁锂基本相当。

对于基本金属，我们预计 2018 年供给面趋于平稳，需求面受益经济复苏，且库存压力小于今年，价格有望维持在高位。锂钴金属出现紧平衡局面，价格或在高位震荡，稀土供给稳定，需求推动下震荡上行。

2017 年有色行业经营大幅向好，产品价栺普遍上涨，上市公司业绩靓丼，有色板块截至 2017 年 12 月 8 日上涨 9.74%，但子板块分化。通过分析，我们収现，市场对确定性增长青睐有加；有色股价领先盈利周期大概 3~4 个季度，相对盈利，更应该兲注价栺趋势；此外，政策、市场预期同样对股价产生重大影响。2017 年有色股价表现大多逊于产品价栺，目前有色估值已处于历史平均水平，估值厈力得以释放。

The global zinc market is highly fragmented, with primary and secondary smelters accounting for 56% of the market. China is the global leader in the manufacture of zinc in 2016. Other prominent suppliers of zinc are Australia, India, South Korea, Japan, and Central and South America. Hindustan Zinc and Binani Industries are the major zinc manufacturers in India. Even though the smelting capacity is high, the actual supply of zinc is less than the rated capacity due to the increasing depletion of mines. This will negatively impact the zinc supply in Southeast Asia and Europe. Smelters around the world are facing supply deficiency since 2011. This has resulted in a reduction in capacity utilization of the production plants. Capacity expansion will be done on a large scale by smelters in China during the forecast period. Expansion projects such as Greenfield and Brownfield investments will be carried out in countries such as South Korea, Japan, Kazakhstan, and India to increase the smelting capacity.

基本金属的价格有望稳中有升，在环保日趋严格，供给侧改革继续的情况下，产量出现大幅增加的可能性较小，量价齐升出现的可能性较小。在盈利状况改善的情况下，投资冲动又得到抑制，企业的资金流向可能只有两个：并购行业成熟的优良资产或者还债修复资产负债表。并购会让行业利润进一步向上市公司集中；负债率的降低有望让企业的长期盈利能力得到提升。伴随着市场在18 年对于这一过程更加清晰的理解，有色金属上市公司的估值有望继续得到提升。