2018 年上半年随着中美贸易战的不断升级，美元在二季度再度走强，以及在国内去杠杆紧信用的背景下宏观经济开始显露出下滑压力增大的趋势下，有色金属价格在二季度中下旬出现疲态。这在边际上减弱了有色金属行业的盈利能力，并在高基数的影响下，使有色金属企业业绩增速有所下滑。有色金属行业 2018H1 营业收入同比增长 9.32%，业绩同比增长 38.45%；有色金属行业2018Q2 营业收入同比增长 4.94%，业绩同比增长 24.58%。

粉末冶金制品相对于其他制作工艺，具有节材、省能，精确度高、一致性高，结构复杂，成分均匀等优势，应用广泛。目前主要应用于汽车、工业电动机/控制系统、娱乐设施、家用电器等各个方面，其中汽车行业为粉末冶金主要驱动力，全球平均占比为 70%左右。 

Chemical vapor deposition (CVD) is primarily used to deposit diverse thin films of amorphous metal or crystalline, oxides, carbides, nitrides, inter-metallic compounds and inorganic polymer. In the semiconductor industry, CVD process is primarily used to create varied layers such as electrode (capacitor or gate), intermetal dielectric (IMD) and interlayer dielectric (ILD). Precursors for CVD of metal oxides generally fall into one of three classifications: inorganic, metal-organics and organo-metallic compounds.

6 月，我国有色金属生产延续平稳运行态势，在供给侧改革政策推动下，产量增速有所放缓；中美贸易摩擦持续升温，导致全行业尤其是铝材出口的国际贸易环境不断恶化，不过实质影响短期内尚未显现；美元走强和贸易问题等因素使得有色金属价格普遍走低；受资金紧张以及去产能和环保压力等政策方面的影响，行业投资继续下降；采矿利润继续较快增长，冶炼加工利润降幅收窄，但行业运行仍存在着不确定因素。

具体来看，下半年以来，《打赢蓝天保卫战三年行动计划》、《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》意见稿等多项政策先后出台。今年铝行业采暖季限产政策主要变化：1.限产覆盖城市上减少了河南省巩义市，增加了河南省济源市，巩义是铝加工大县，铝板带箔产能占全国近25%，今年限产没有提及巩义，电解铝下游加工受影响较小，铝需求有望好于去年。2.明确错峰生产产能标准，错峰生产基准产能以2018年9月产能计。预计今年实际限产产能或高于去年。

在前一篇氧化铝专题报告《海内外短缺共振，氧化铝的上涨刚刚开始》中，我们旗帜鲜明的指出本轮氧化铝价格的上涨是由海内外氧化铝同时出现硬短缺造成的。本篇展望氧化铝市场未来几年的供应格局，我们首次提出“港口布局大趋势+氧化铝紧缺新常态”的观点。我们判断国产矿的供应收缩将导致氧化铝厂更加依赖于海外铝土矿的采购，受此影响，港口建设氧化铝厂将成为大趋势，但国内环保政策高压，港口建厂的批复难度与日俱增，因此氧化铝供应紧缺可能成为行业新常态。

2017 年海外氧化铝总产量 5698 万吨，同比增长 4.45%。但今年年初至今，海外三大氧化铝生产商均发生突发事件。3 月份，挪威海德鲁巴西氧化铝厂 Alunorte 由于环保因素减产 300 万吨产能，公司预计该厂恢复全部产能的时间最早在今年 10月初。

7 月废铜制杆企业开工率几近腰斩，测算单月废铜消费铜金属下降 6-6.5万吨。这一部分消费量基本被精炼铜抢占。废铜向精铜消费转移是年内铜消费旺盛的重要原因，而这一现象在 7-8 月最为明显。进入 7 月以来传统消费淡季，全球铜库存下降 18.8 万吨。4 月至今累计下降 31.8 万吨，去年同期下降 25.4 万吨。这对铜价有较大支撑。

本文对我国盐湖提锂的现状、相关企业技术路径进行了全面的梳理；基于公开信息、调研口径，匡算 18 年青海盐湖提锂增量在 0.9 万吨左右，预计盐湖碳酸锂对18 年全年价格的冲击有限，伴随四季度新能源补库存、3C 消费抬升，碳酸锂价格将寻底回暖。 

1）宗教问题是难题。种姓制度是印度教的特色。相比中国（佛教人数约 2 亿）、日本和韩国这些东亚民族的勤劳拼搏，印度民族相比更为安于现状，很多原因都和宗教信仰及文化哲学密不可分。2）联邦的官僚制度和土地私有制增加宏观调控难度。各邦有其独特的法律，增加复杂性。而印度土地私有，且世代继承不涉及遗产税。因此，政府力量在城市规划中显得弱化。财政政策的乏力也反映在了基础建设中：当前，印度约 30%的人口没有电力，主要集中在农村地区。而印度电力基础设施落后又很难提供稳定的电力。