有色金属板块经营业绩与金属价格相关，2018 年年初至今，金属平均价格同比仍有增长。与之相对应，有色板块业绩同比仍有一定增长，板块整体盈利能力继续提升。2018 前三季度有色金属板块实现营业收入11161.68 亿元，同比增长6.76%；实现归母净利润393.32 亿元，同比增长114.63%。板块毛利率、净利率双双处于上升通道。板块ROE 同比提升0.18 个百分点5.69%，经营性净现金流同比增长82.44%。

一、工业金属季度价格环比回落 小金属钒钼表现抢眼 ...........5

（一）工业金属价格表现较弱 .........5

（二）新能源金属：钴锂价格三季度延续跌势 6

1、锂价三季度加速下行，10 月份价格已有企稳之势 ...6

2、MB 报价有所企稳回升，但难言反弹 ......6

（三）贵金属：避险逻辑成为近期价格上涨主旋律 .........7

（四）小金属：钒价格一枝独秀 钼镁价格上涨...............8

二、经营业绩继续增长 盈利能力进一步提升 .........9

1、毛利率、净利率仍略有提升....9

2、净资产收益率同比提升0.18 个百分点 盈利能力不断回升 .......9

3、资产负债率同比下降0.06 个百分点 经营性现金流良性发展 . 10

三、品种盈利分化 单季度环比出现回落 .............. 10

1、品种盈利出现分化 11

2、单季度盈利环比回落 ............ 11

四、板块行情分析及重点供给三季报数据解析 ..... 12

1、有色板块2018 年前三季度整体表现较弱 目前估值接近历史底部 ........ 12

2、板块重点公司三季报数据解析 .............. 13

五、风险提示 ...... 17