近期软体家居龙头已经迎来了较好的布局时机：（1）提价预计可覆盖原料成本短期上涨影响；（2）内销业务格局洗牌，21 年渠道扩张预期加速，继续驱动内销份额提升；（3）外销业务订单应接不暇，龙头在供应端份额提升，业绩有望超预期兑现。

家居板块：家居企业1 月下旬开始密集发布业绩预告/快报，全年及Q4 业绩表现亮眼，其中志邦家居及江山欧派单Q4 收入增速超过40%，金牌厨柜单Q4收入增速接近40%。我们认为地产竣工回暖的趋势已经基本确立造纸板块：关于本轮纸浆价格上涨，我们认为资金面是主要因素。疫情影响下，各国央行采取宽松型货币政策刺激经济，宽裕的流动性和持续贬值的美元，推动大宗商品价格在2020 年3 月以来持续反弹。

家居板块：从1-2 月份的情况来看，家居行业需求明显改善，若剔除去年低基数影响，部分公司仍有30%左右增长，加之近期二手房销量大增，重点公司一季度表现可期。总体而言，家居板块边际改善仍在继续。造纸板块：从库存的情况来看，目前行业整体库存较低，行业整体补库存动作有望延续，对价格体系有明显支撑。从成本角度来看，此次产业链涨价每个环节的传导均较为顺畅，同时规模企业均有较低价格纸浆的库存，故上游涨价将为规模纸企带来确定性的业绩弹性。总体而言，我们对今年的造纸行业较为乐观。

成本端：前期磷矿石、硫磺、合成氨等原料上涨，支撑力渐强，磷铵市场行情强势运行。需求端：积极开展春耕备肥确保粮食安全生产，春季需求即将全面释放。供给端：行业洗牌多年全国磷肥产量总体下降，当前社会库存降至较低水平，场内货源延续偏紧态势。海外及出口市场：国际市场需求回暖而供应阶段性受阻，国内向海外出口化肥增加。

中国化妆品行业快速增长的同时吸引海内外更多竞争者，外资品牌通过电商下沉、本土新锐品牌借热点崛起，对传统的内资品牌造成一定挤压 。并且热点不断切换、流量成本高增使得利润增长的不确定性加大。我们认为，深耕本土市场的皮肤学级护肤品赛道以及上市公司贝泰妮可以通过外资新锐品牌较难突破的广覆盖的专家背书为护城河，形成稳定复购，具备增长确定性。

长三角沿江熟料超预期第二轮提价 30 元/吨；华北、湖北多地玻璃继续提价2-5 元/重箱，石膏板第二轮提价0.3-0.4 元/平，多家防水企业宣布提价，多家玻纤企业计划无碱粗纱提价。旺季提前，叠加原材料上涨推动，建材全面涨价，看好提价品种，水泥玻璃相关标的推荐【海螺水泥】【华新水泥】【上峰水泥】【旗滨集团】；继续重点推荐①【北新建材】，第二轮提价
开启，受益竣工景气与价格弹性，同时第二主业成长明确；②【山东玻纤】，持续看好行业景气+公司低估值高业绩弹性；③全球经济复苏受益标的【中国巨石】【共创草坪】；④建材中盘标的【伟星新材】【科顺股份】。

玻纤与MDI行业：空间广阔、壁垒深厚、格局集中；横向千亿级市场，纵向高附加值延伸空间更广，MDI和玻纤行业技术门槛高，准入资质壁垒高，退出难度亦高，行业高风险与高利润同在。国内龙头通过自主创新，核心技术已从30年前的海外封锁垄断走向领先。玻纤行业上游的核心竞争力是开机率稳定情况下的产能规模。规模越大，规模效益越好。玻纤产业下游竞争的关键是以市场为导向的新产品、新技术创新能力。

展望十四五，中国建筑材料联合会提出建材行业要树立“宜业尚品、造福人类”的新理念新目标，同时围绕这一新目标提出了“十三个全面提升”的谋划布局。截止2 月28 日，建材行业上市公司共有38 家发布业绩预告，14 家发布业绩快报。从业绩预告、业绩快报来看，玻璃、消费建材行业龙头公司呈现业绩高增长。

本周（02.22-02.28）申万休闲服务指数和商业贸易指数分别相对于沪深300 变动-5.25%、5.66%。申万休闲服务指数（801210）下跌12.90%，申万商业贸易指数（801200）指数下跌1.99%，在申万28 个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务和商业贸易排在第27 位和第8 位。休闲服务个股方面，本周涨幅较大的个股为：大连圣亚（+17.80%）、西藏旅游（+11.23%）、华天酒店（+8.33%）；本周跌幅较大的个股为：中国中免（-17.21%）、科锐国际（-7.64%）、锦江酒店（-8.65%）。商贸零售个股方面，本周涨跌幅较大的个股为：爱婴室（+12.55%）、天虹股份（+11.87%）、潮宏基（+11.84%）；本周跌幅较大的个股为： 安克创新（-14.69%）、百联股份（-13.62%）、南极电商（-8.24%）。