2020 年12 月社零总额4.1 万亿元，同比增长4.6%，增速环比下滑0.4pct。我们认为增速环比下滑的主要原因系散点疫情爆发致使北京、辽宁等地区出行受限，消费受负面影响所致。其中，网上零售继续保持较快增长，1-12月网上零售额同比增长10.9%（1-11 月同比增长11.5%）。展望2021Q1，节前及冬季消费需求仍将继续支撑必选消费稳健增长，可选消费因疫情影响恢复节奏或受一定拖累，但伴随我国经济增速进一步回暖，仍有望保持较快增长，尤其是在线上渠道的销售。

上周沪深300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为-0.68%、-0.10%、-1.88%。CS 商贸零售板块涨幅为-1.36%。上周沪深300下跌，CS 商贸零售跑输大盘。

社区团购是 一种下沉于居民社区，以团长为桥梁，发展熟人经济的“社交零售”模式。以家庭为消费场景，为消费者提供日常高频刚需品，已成为消费者购买必需品的重要渠道。自2015 年逐步进入大众视野，2018 年开始进入规模化扩张阶段，2020 年疫情期间获爆发式增长。

统计局公布12 月社零数据：2020 年12 月社会消费品零售总额40566 亿元，同比+4.6%，扣除价格因素后实际增长4.9%。其中，限额以上单位消费品零售额16301 亿元，同比+6.4%。

12 月淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为226.51 亿元，同比+10%，环比-63%。其中美容护肤类同比+9%；彩妆类同比+12%。上市公司主品牌中，华熙生物旗下的润百颜增速亮眼。颜值时代下，化妆品近年来需求日益增长，加之国潮风起、新兴营销手段的推广，化妆品行业高景气度持续，维持行业“强于大市”投资评级。近期国内疫情控制良好，化妆品社零数据及线上数据持续高增，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的A 股化妆品公司。

消费韧性较强，饮料、烟酒、化妆品等增速较高，虽然实物电商增速环比降低，但我们认为电商的研究框架应该往全社会商业数字化角度去做延伸，强烈建议关注成长性机会!

2015-2019年我国医美服务市场复合年增长率高达22.53% ，2018年中以总收益183.79亿美元，占据全球13.5%的市场份额，已成为仅次于美国的全球第二大医美服务市场，但相比日本、韩国等成熟市场渗透率仍处于较低水平，中长期看在供需共振的驱动下至少有3倍以上的增长空间。与此同时，政策的开放和资本的助力为私营机构进入医美行业再添动力，根据艾瑞咨询数据，截至2019年我国有超过13000家私营医美机构，此外，根据《中国医美“地下黑针”白皮书》，医美市场还生存着超60000家的无执照的“黑机构”，质量参差不齐，导致整个医美下游服务市场大而分散。

国家统计局近日发布2020 年12 月份社零数据：12 月份社会消费品零售总额为40566 亿元，同比增长4.6%，连续5 个月实现正增长，其中网上商品和服务销售额为12227 亿元，同比增长7.57%。全年来看，2020 年全国社会消费品零售总额391981 亿元，同比下降3.9%；网上全年销售总额117601 亿元，上升10.9%。