今年上半年出口价格被高估，量被低估。以美元计价，5-6 月出口价格较去年Q4 小幅回落。上半年出口量读数明显受到疫情扰动偏弱。 需求韧性将支撑下半年出口量。海外工业生产修复与居民出行恢复，生产资料和 办公与出行消费品的出口量同比将继续增加。疫情扰动退出，Q3 中游设备制造 出口量恢复，汽车制造业、通用设备、专用设备出口同比上行。海外耐用品需求 仍有韧性。Q3 出口量同比或小幅回升。

近日，国家统计局等部门公布了部分7 月国内宏观数据。其中，7 月份社零总额35870 亿元，同比增加2.7%，环比减少7.4%；7 月社零餐饮收入3694 亿元，同比减少1.5%，环比减少1.9%；7 月服务业PMI 为52.8%，比上月减少1.5 个百分点； 7 月新增本土确诊病例和无症状感染者共15376 例，比上月2293例增长明显。整体来看，市场仍处于恢复中，但是7 月部分经济数据的恢复程度未能完全延续6 月的劲头，当下存在一定制约消费和市场信心的因素。但随疫情防控治理水平提高，扶持政策陆续出台，行业有望保持恢复节奏。

站在当前时点观察，疫情对居民消费倾向、消费结构等产生的影响可能是深刻且长远的。在前期报告《疫情影响中长期消费趋势了吗？》一文中我们通过疫情下消费品价格、销量等指标，分析了2020 年疫情对消费的短期冲击，以及过去2-3 年内居民消费行为的中长期结构变化。本文我们延续这一主题，利用天猫淘宝各品类的销售数据，重点探讨今年上半年疫情冲击后消费的修复有哪些新的特征。

《工业领域碳达峰实施方案》发布。为加快推进工业绿色低碳转型，切实做好工业领域碳达峰工作，近日，工业和信息化部、 国家发展改革委及生态环境部联合印发《工业领域碳达峰实施方案》。

2022 年7 月CPI 同比上涨2.7%，前值2.5%。CPI 不及市场预期的2.9%，非食品项是拖累。一方面，疫情依然压制内需，核心CPI 上行乏力，7月核心CPI 同比上涨0.8%，前值1.0%，环比上涨0.1%，同比增速自去年7 月以来没有超过1.3%。另一方面，大宗商品价格特别是原油价格7月大幅下行，拉低了能源价格的增速。PPI 则受国际国内等多因素影响，同比增速继续放缓，7 月PPI 同比上涨4.2%，预期4.7%，前值6.1%，环比由平转降，PPI 由上月持平转为下降1.3%。

与2020 年显著不同的是，2020 年武汉解封之后DR007 趋势上行，而今年（2022年）上海解封之后DR007 却趋势下行。流动性的宽松存在两方面的因素推动。

2022 年7 月全国社会消费品零售总额同比增长2.7%，增速比上月降低了0.4 个百分点。汽车类、石油及制品类、粮油食品类零售总额规模大，同比增速高，是抑制全国社会消费品零售总额同比增速降低的主要因素，这些消费品零售总额同比增速高与能源和粮食价格大幅度上涨有很大关系。餐饮收入、服装鞋帽针纺织品类、日用品类、化妆品类、建筑及装潢材料类、家具类零售总额同比增速低，是拖累全国社会消费品零售总额同比增速降低的主要因素。爆发新冠疫情和房地产行业下行是导致这些消费品和服务零售总额同比增速低的重要原因。

7 月，CPI 上行、PPI 下行趋势延续，但CPI 上行高度明显低于市场预期，主因在于7 月以来国内疫情反复，明显压制服务业需求，导致核心CPI 同比再度下探。

发达经济体经济濒临回落，新兴市场风险加大美国经济表现较好，虽然先行指标稍有回落，但仍然处于高位区间。欧洲摆脱俄乌战争干扰，欧洲经济平稳。新兴市场国家表现较为分化，韩国、越南等生产国经济景气度较高，受困于通胀的巴西、俄罗斯、土耳其等仍在艰难的平衡。

据国家统计局数据，2022 年7 月份，全国居民消费价格同比上涨2.7%，涨幅较上月提高0.2 个百分点，环比上涨0.5%；全国工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，涨幅较上月收窄1.9 个百分点，环比下降1.3%。