7 月以来，拜登内政外政“两开花”，带动支持率强势反弹。7 月以来，拜登支持 率出现明显抬升，从低位快速反弹到43%。拜登支持率回暖的主因在于，8 月9 日、8 月16 日，拜登接连出台《芯片与科学法案》、《通胀削减法案》、减免学生 贷款的行政命令，分别聚焦美国半导体产业链发展、通胀治理问题、学生债务压 力；与此同时，拜登在擅长的外政领域大力出击，拉拢盟友、扩大地缘影响力。

当前全球进入疫后的第三年，疫情对于经济、消费、劳动力市场等都产生了更 加深远的结构性影响。我们将在《疫后海外那些事儿》系列报告中讨论海外疫 后复苏的经验，本篇报告我们将聚焦海外疫后消费的复苏。

从8 月数据来看，基建增速再次提升，制造业在高科技等带动下 保持扩张，消费在低基数下超预期，但环比恢复仍有限，同时地产投 资持续探底，出口增速在外需走弱及高基数下大幅下滑。整体来看， 8 月经济整体维持弱复苏，后续仍延续经济复苏判断的方向不变。目 前疫情已较8 月有所缓解，卫健委要求无疫情地区也要开展常态化核 酸检测，疫情对内需的拖累将会有所减少，同时地产政策延续放松， 郑州下决心要在10 月上旬之前将72 个停工烂尾项目全面复工，同时 多地放松公积金贷款政策、提供购房优惠、放宽落户及限购条件，密 切关注地产销售数据。经济仍需政策进一步发力支撑。

总体看，近半月政策仍围绕稳增长、稳地产，重点关注稳增长19 条接续政策落地效果、国务院督导组下达地方、地方“保交楼”进展，也需关注利率市场化改革、第27 次深改委会议推进5 大领域改革、财政部支持贵州多领域先试先行，此外，稳产保供稳价重要性提升，尤其是生猪及钢、铜、铝等重点行业。继续提示：当前经济仍明显偏弱，宽松还是大方向，后续政策的发力空间还是着力提振需求，当务之急是稳预期、抓落实、防疫情、稳地产、扩基建；往后看，经济进一步弱修复可期，短期紧盯4 点：疫情演化；稳地产对策；补资金缺口的增量政策；水泥、沥青等基建中观指标。

浙江省既是中国经济发展的“绩优生”，又是共同富裕的“探路先锋”。生产总值连续26 年稳居全国第四，出口贡献度居全国前列，城乡居民人均可支配收入多年居全国第一，财政多年净上缴。各地区发展相对均衡，且对外来人口的吸引较强。但同时我们也看到，浙江省人口老龄化问题也在加重，房地产投资占比和土地收入占比较高，并且有一定的城投债务负担。

随着中国进入经济新常态，经济发展目标从高速发展转向中高速发展，追2022 年09 月21 日求提质增效、结构优化。在此过程中，关键经济变量如经济增速、通货膨胀、储蓄率等将出现新的变化，从而在长期路径上为债券收益率变化趋势提供新的指引。本文立足新古典经济模型等经济理论，讨论债券收益率与经济基本面因素如经济增长、通货膨胀及国际市场因素的相关性，并选取多个样本国家对理论推导进行实证检验，从而对未来十年（2022-2032）债券收益率中枢走势做出合理预测。