海宁，浙江省辖县级市，由嘉兴市代管，地处浙江省北部，杭嘉湖平原，钱塘江北岸，东邻海盐县，南濒钱塘江，与绍兴市上虞区、杭州市钱塘区隔江相望，西接杭州市临平区、钱塘区，北连桐乡市、嘉兴市秀洲区。海宁被誉为“中国的皮革之都”。截至2022 年末，海宁市下辖4 个街道（硖石街道、海洲街道、海昌街道、马桥街道）、8 个镇（许村镇、长安镇、周王庙镇、盐官镇、斜桥镇、丁桥镇、袁花镇、黄湾镇）以及3 个省级经济开发区。下文我们从多维度梳理海宁市综合实力及城投公司情况。

4 月18 日，财政部发布数据，3 月公共财政收入实现16699.0 亿元，较去年同期增长5.5%。其中，当月税收收入实现12295.0 亿元，同比增速实现5.6%；非税收入规模为4404.0 亿元，同比增长5.0%。能源、汽车价格下行是消费税增速下降的重要原因。着眼税收结构，3 月为传统缴税小月，增值税仍是当月占比最高的税种，规模占比为47.1%，对财政收入的支撑明显。3 月增值税同比增长32.1%，增幅明显，其主要由于去年增值税留抵退税规模较大，增值税为当月税收收入增速正贡献15.1 个百分点。

当前中国经济复苏仍然具有典型的疫后修复特征，与防疫放开相关的服务业成为拉动经济增长的关键力量，但经济全面复苏的基础尚不够稳固。这主要体现在：工业生产和投资的稳步复苏中，开始显现出若干不利迹象；房地产销售好转和新开工意愿提升均不稳固；居民收入信心虽明显改善，但可支配收入增长仍然未见起色，提升居民消费仍任重道远。市场对中国经济增长预期可适度上修，但还需密切跟踪关键结构性指标。

从世界知识产权组织发布的近十年全球创新指数和世界知识产权指标数据来看，全球创新版图加速重构，我国制造业创新加速崛起。但是，信贷和投资、科技活跃度等指标与欧美制造强国相比仍有差距，我国制造业创新进一步崛起面临诸多制约因素。对此，赛迪研究院知识产权研究所提出三点建议：加强信贷投资对关键核心技术创新的支持，提升创新集群发展的质量效益，强化重点领域海外专利布局。

国际合作方面，2 月 21 日菲律宾国会正式批准 RCEP 核准书；印度外交部4 月 1 日宣布，印度和马来西亚已同意用印度卢比进行贸易结算。东盟国家加速去美元化进程；4 月 3 日，欧亚经济联盟成员国—印度尼西亚自由贸易协定第一轮谈判开始；中新两国宣布将建立“全方位高质量的前瞻性伙伴关系”，致力于今年内完成自贸协定的议定书签署；菲律宾官员表示加入 RCEP 有利于菲国融入全球供应链，可扩大市场准入，通过区域和全球贸易以及加大对战略部门投资来推动菲国经济持续增长。

整体看，一季度经济企稳回升，GDP 增速超市场预期，出口、地产、服务业是主要贡献。2023 年一季度实际GDP 同比4.5%，较2022 年四季度的2.9%明显回升，也高于Wind 一致预期的4.0%、但符合我们预期，其中：服务业增速提升最多；3 月出口超预期大增，加之进口跌幅更大，导致净出口超预期；2 月以来地产整体反弹力度较大。

疫情在较短时间内转段，经济活动较为快速恢复正常状态。前期受抑制较为明显的消费，特别是服务消费显著并持续改善。去年稳经济的存量政策在疫后显现效果，基建投资保持高增速、房地产市场“逆转向好”。增量政策继续发力，货币信贷稳健扩张、财政政策保持积极，多项产业政策落地生效。发达经济体呈现韧劲、新兴经济体整体处于疫后修复中，外需保持相对平稳恢复状态。

节后第一周，开工率、产能利用率等指标均较春节期间有明显改善，但仍低于节前的平均水平。不过从1 月制造业PMI 数据看，今年春节所在月供需改善的力度超越了季节性，新订单与生产指数之差为1.1%，达到疫情以来最高水平。需求明显走在了供给之前，这可能意味着2 月剩余时间供给水平有望明显提升。

一季度经济增长实现了4.5%的增速，服务业在疫情防控平稳转段后实现明显改善，数字经济快速发展，是GDP 增速提高的重要支撑，工业生产的扩张则依赖于基建投资的持续较快增长。但是商品消费增长仍然平缓，房地产施工端仍然处于底部，并影响到消费链条工业生产以及民间投资。另外，税收数据似乎亦有分歧，消费税、个人所得税负增，增值税与企业所得税则受税收收入错期入库影响，不好给出明确的指引。二季度，经济本身存在低基数，在低基数助力窗口期，为下半年经济复苏积蓄更多动能至关重要，稳增长政策仍需发力，推动房地产市场健康发展，以及劳动力市场就业全面改善。综上，我们继续看好基建、房地产相关产业链投资，同时看好数字经济与制造业相结合（主要是工业母机方向）、平台经济、新能源（主要是氢能领域）、大农业、网络安全、军工领域的投资机会。

汽车：在 “一带一路”国家汽车消费需求旺盛、自主品牌技术以及供应链体系建设等方面持续进步背景下，我国汽车出口量快速攀升。目前国内汽车出口量已成为全球第一，未来或将继续维持高增长态势。乘用车方面，2022 年新能源乘用车出口量占汽车出口比重高达38.85%，凭借着较领先的三电技术、智能驾驶技术等优势，出口正处于由量变转向质变的阶段。商用车方面，我国货车、客车前十大出口地中超半数均为“一带一路”国家，有望持续受益于沿线国家旺盛的需求。