我国2023 年一季度不变价GDP 同比增长4.5%，高于Wind 一致预期但低于我们的 预测，分行业来看，一季度一、二、三产增加值分别同比增长3.7%、3.3%及5.4%。 疫情防控政策优化，供给侧方面，工业生产逐步修复，3 月规模以上工业增加值同比 增长3.9%，服务业显著回升，全国服务业生产指数同比增长9.2%。线下消费场景恢 复，需求侧方面，3 月消费复苏超市场预期，社会消费品零售总额同比增长10.6%， 其中高社交属性消费显著回暖。投资方面，1-3 月固定资产投资累计增速同比增长 5.1%，与去年同期持平，其中基建及制造业投资保持韧性，地产投资修复显著。 2023 年一季度经济开局良好，为牛市重启奠定基础。当前2023 年扰动市场的宏观不 确定性因素逐渐淡化，我们继续强调2023 年夺回失去的牛市行情。在本轮居民超额储 蓄无法大量进入消费、地产领域的情况下，资本市场将是核心外溢方向，关注超额储 蓄释放对股票市场斜率的影响。

受经济开局良好带动，一季度财政收支整体呈现回稳向好的态势。收入端，受错 期入库等影响，一季度财政收入有所波动，扣除这些因素后，一季度财政收入增 长3%，其中3 月单月增速6%；支出端，一季度财政支出同比增长6.8%，高于 一季度5.5%的名义GDP 增速，去年底中央经济工作会议定调财政加力提效，今 年以来积极财政前置发力，并持续加大对经济发展薄弱环节和关键领域的投入。 政府性基金方面，一季度收支延续下滑态势，土地出让拖累较多。 向前看，经济逐步回升之下，财政收入有望继续回稳向上。二季度，因去年同期 留抵退税集中退付、基数偏低，全国财政收入增幅将保持较高水平。下半年，随 着去年同期留抵退税产生的低基数因素逐步消退，财政收入增幅会相应回落。

2023 一季度年收官，财政稳收增支：2023 年一季度实际GDP同比增长4.5%， 开年经济表现偏强。财政收入增速在经济复苏的背景下稳步上行。财政支 出节奏快于去年，体现今年财政前置发力的特点。

2023Q1，GDP不变价同比 4.5%，环比2.2%。工业增加值累 计同比由2.4%上行为3.0%，固投累计同比由5.5%回落为5.1%， 其中制造业、基建、房地产投资分别由8.1%、12.18%、-5.7%回 落为7.0%、10.82%、-5.8%，社零累计同比由3.5%上行为5.8%。

2023 年一季度，随着疫情防控政策优化，疫情的影响也逐步消退， 国内经济进入向上修复阶段，受到“三驾马车”的共同拉动作用，经 济总量超预期。但需要关注的是，结构上仍存隐忧。

本报告的研究对象为民政部公布的《2020年12月中华人民共和国县以上行政区划代码》所列 广东省内各地级市（不含东莞、中山两市）辖区、县、县级市，共122个区县（指代区、县、 自治县、县级市，下同），其中包含65个市辖区、34个县、3个自治县、20个县级市。

1 季度经济回升，第三产业推动经济上行2023 年1 季度经济增速总体上行， 处于持续恢复的阶段。第三产业和服务业在1 季度有明显的修复，对经济 的贡献度上行，这是疫情逐步退却后经济的正常修复。

一季度经济恢复超预期，从生产端看主要是服务业的贡献，从需求端看主 要是消费的贡献。当前经济恢复呈现出明显的四个不均衡特点：其一，总体 数据属于好于结构数据（耐用消费品等增速低）；其二，宏观数据好于微观数 据（企业利润、居民收入和财政收入增速低）；其三，服务业好于工业；其四， 内需好于外需。

财政是经济运行的反映，也能作用于经济形势。一季度财政收入低于经济增 速，与去年一季度基数较高有关，剔除基数效应后逐步向好，与经济形势逐 月向好总体是一致的；同时一季度的财政政策在积极落实对个体工商户、小 微企业和先进制造的减税降费的支持，专项债在加大力度发行和使用，力图 拉动投资稳定总需求，推动经济运行整体好转。

重庆位于我国西南部、长江上游地区，北部、东部及南部有大巴山、巫山、 武陵山、大娄山环绕，域内有长江、嘉陵江、乌江、涪江等交织。重庆气候 温和，雨量充沛，春夏之交夜雨尤甚，因此有"巴山夜雨"之说；地貌以丘陵、 山地为主，凭高眺远，万家灯火高低辉映，故而有“山城”之称。长江和嘉 陵江交汇之处，形成了重庆市中心城区，地处平缓，是经济较为发达的区域。 渝东北三峡库区和渝东南武陵山区则落在重庆市山地、丘陵地带，经济发展 较为落后。在老工业基地基础上，重庆市形成了以交通工具制造、电子信息 产业及其周边产业为主导的工业格局。从1994 年三峡工程的开工，到1997 年重庆直辖市设立、2000 年“西部大开发”战略实施，再到如今的成渝双城 经济圈建设，20 世纪90 年代后重庆市在数次发展机遇中不断成长。西部大开 发战略实施以来，重庆经济迅速崛起，年均名义增速超10%，在31 省市间的 排名由2000 年的第20 位上升至2022 年的第16 位，一般公共预算收入也由 2000 年的87.2 亿元增长至2022 年的2103.4 亿元。2022 年，重庆GDP 总量 已反超广州晋升我国第四大城市。