整体：收入增速环比继续回暖，营销板块Q3 表现最优。Q3 传媒行业整体收入1,514 亿元，同比下滑9%，增速环比Q2 继续改善。细分板块中出版、游戏、营销板块收入实现正增长，影视、广电及互联网服务仍有下滑。利润方面，行业Q3 合计实现归母净利润110 亿元，同比增长3%，其中出版、游戏、营销及互联网服务板块实现正增长，营销板块同比及环比均有明显增长领衔行业复苏，影视动漫、广电板块利润仍有下滑。

市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌3.1%，上证综指下跌1.6%，深证成指上涨0.8%，创业板指上涨2.1%。板块涨幅前三：*ST 联络（+14 %）、中信出版（+11%）、三人行（+5%）；板块跌幅前三：华谊兄弟（-18%）、立昂技术（-17%）、华谊嘉信（-14%）。纳斯达克中国科技股指数上涨0.7%；恒生中国企业指数下跌3.6%。

第一季度，全国疫情来袭，经济整体进入特殊状态，大多数行业停滞，居民为防控要求，只能滞留家中，能进行的生活方式有限，在线娱乐的时长快速提升。所以，我们在疫情开始以后强烈看好以游戏和视频为核心的在线娱乐板块。

影视领域，疫情期间剧综播放量小爆发后持续下行（影视剧YoY-30%，综艺YoY-11%）；营销领域，自3 月以来广告大盘环比不断改善，带动同比降幅不断收窄，其中梯媒景气度高企远跑赢广告大盘；出版领域，实体书店持续恢复，疫情影响下少儿、教材教辅刚需属性突出。

20Q3 传媒板块配置比例占全行业的2.29%，配置比例环比下降0.66pct，在中信一级行业分类中排名第13，较20Q2 下滑4 名。20Q3 传媒板块由超配转为低配，低配0.09%。

2020年10月沪深300指数上涨0.78%，中信传媒行业下跌2.2%，行业跑输市场2.98个百分点，位列中信29个一级行业中下游；子行业中影视动漫下跌10.02%，平面媒体下跌3.34%，有线运营下跌5.28%，营销服务上涨5.82%，网络服务下跌5.37%，体育健身下跌1.86%。

中国职业教育市场近年来保持12%的增长率快速发展，2020年市场规模将突破6000亿，非学历职业教育突破4000亿；

华图、中公双雄分立已基本形成，以粉笔公考为代表的线上培训机，构以标准化线上教学体系，较低课程单价迅速占领市场。

新媒股份于 20 年 10 月 27 日公布三季报，公司 2020Q1-Q3 实现营 收 9.08 亿元，同比增长 24.54%；归母净利润 4.55 亿元，同比增长 64.27%； 扣非归母 4.20 亿元，同比增长 56.05%。经拆分，20Q3 实现营收 3.15 亿元， 同比增长 12.10%，环比增长 5.3%；归母净利润 1.49 亿元，同比增长 39.98%， 环比下降 8.82%；扣非归母 1.44 亿元，同比增长 40.86%，环比增长 2.65%。 上半年新冠疫情对公司在广东 IPTV 基础用户的增长造成一定影响，20Q3 随着疫情影响逐渐减弱，用户的拓展和增长恢复正常水平。