随着出境游消费和出境游旅行社数量快速增长，出境跟团游整体营业收入近年来持续提升，2015年达到1683.7亿元人民币。从毛利率来看，因市场竞争日趋激烈，线上旅行社流量快速增加，线下旅行社产品均价日趋下行，整体利润减少，2015年出境跟团游市场毛利率为5.2%。Analysys易观分析认为，近几年旅游市场以渠道竞争为主，促销和补贴等导致毛利下降，未来经营者应拓展产业链覆盖，加强资源把控，减少中间渠道环节成本，并提升服务价值。

在多因素叠加下，旅游市场整体规模持续扩大。政府陆续出台并跟进相关政策激发旅游潜在需求； 众多热门小众的旅游国家相继放开签证政策，带动出境游市场发展；需求端旺盛激发市场规模进一步提升。 同时，民营资本进入旅游行业后，资本多元推动产业升级再造；以资源开发及并购整合为主的上市公司稳步推进供给侧改革。

基于当前业务数据测算，预计板块2017年业绩逐渐企稳，微幅上行。政策面，监管政策转向，从加快资本市场改革向风险防控转变，监管思路逐渐明晰，制定业务规则并严格执行。业务条线监管政策密集出台之后，市场对监管力度预期趋稳。估值面，板块2.2倍PB，大型综合券商在1.8倍左右，估值处于历史中枢位置。政策、市场环境的变化，倒逼券商加快业务模式转型，切实实现从通道向综合金融服务商转变。转型成效视角，个股方面推荐两条主线：1）大型综合券商：互联网金融前瞻性强，经纪业务稳居行业龙头的华泰证券；主动管理能力凸显，科技金融持续升级，综合实力强劲的广发证券。

2008年金融危机爆发，全球低利率时代到来，收到全球性金融危机影响，世界各国经济均进入下行周期，为应对严峻的经济形势，各国央行都相继采取了积极宽松的政策。

入境旅游是指其他国家居民进入我国国境内开展的旅游活动。入境游在我国经过多年发展，已进入到了一个平缓的发展阶段。据中国旅游研究院发布的《中国入境游发展年度报告》显示， 2015 年中国入境游特点之一是，外国人游客在总体入境游客中所占比重相对较小（不到全部入境游市场份额的 20%），入境游客中香港、澳门、台湾仍然是内地入境旅游市场主力（占全部市场份额的80.58%）。

Car rental services operate through a network of pickup or drop-off points and offer a range of vehicles that customers can pay to drive when required. Car rentals are a substitute to car ownership. In this system, vehicles are owned by a firm or organization that rents them to users for short periods by the day or through monthly or annual plans. Over the past three decades, car rentals have grown from a basic service provided by popular organizations to a widely recognized component of the urban transport industry. They are also quickly developing into a globalized industry that can provide many transportation, land use, environmental, and social benefits.

旅游 B2B 是旅游企业与企业之间通过网络，进行商业数据信息的交换传递，开展交易活动的商业模式，本是旅游互联网发展的热点。但近一年来，旅游 B2B平台屡被爆出负面新闻，据媒体报道，2015 年 9 月，旅游 B2B 平台“ e 路同行”因遭遇旅行社刷空单、合同欺诈而宣布暂停业务； 2016 年 3 月，机票 B2B 平台“同航网”因航司代理费归零、难以继续经营而宣布关闭； 2016 年 9 月，旅游B2B 平台“优客旅游”办公地人去楼空，其所欠陕甘晋三地供应商的账款共计约1700 万元； 2016 年 10 月，旅游 B2B 平台天天旅交会被爆疑似跑路，欠款过亿元，涉及供应商 3000 余家。

调整目标价格—瑞声科技 16 年 3季度净利润比市场预期高 6%。公司认为强劲的季节性因素将延续至 17 年上半年。射频业务正在扩大其客户群，并应拉动非声学元件收  入超过声学元件收入。管理层预计能够收回乐视网方面的应收账款。但是我们注意到，在乐视事件发生后，公司的射频产能扩张计划有所回缩。维持买入评级，目标价下调至 87.00港币，主要是因为计入了乐视事件的影响。 

本周有 12 家发行人公告发行 12 支短期融资券，总发行额 269.5 亿元。本周短融发行人中，永泰能源、鲁宏桥、碧水源、保利苏州为非国有企业，其余发行人均为国有企业。本周短融发行人中，永泰能源、首机、碧水源为上市公司，其余发行人均为非上市公司。本周短融发行人均有发债历史。

大股东江苏广电实力雄厚，新任管理层资历丰富。大股东丰富的资源将助力公司快速发展，背靠大股东江苏广电，不仅确保了公司销售渠道的稳定性，而且大股东的全国影响力有利于公司的产品得到充分宣传和传播，为公司实现价值的最大化。公司加快人员布局，新任管理层资历丰富，助推公司快速发展。