“一带一路”沿线市场成为国际工程承包行业全球重心和我国增长引擎，其中，亚洲和非洲是我国主要市场市占率遥遥领先，中东排名第二，业务主要在交运建设、电力工程、房屋建筑和通讯工程领域。2016~2020 年，海外“一带一路”沿线国家年均基建市场空间 7200~9600 亿美元。北方国际在全球和国内行业营收排名分列第 112 名和第 27 名，排名大幅提升。

受经济下行影响，上海银行适时调整，全行贷款及垫款增速放缓，资金业务收入占营业收入比重逐年提升至超过 3 成。15 年末上海银行生息资产规模达 14251.38 亿元，同比增长 22.07%，生息资产规模在国内城市商业银行中仅次于北京银行；债券投资规模达 5903.26 亿元，同比增长 53.79%，占生息资产的比重较 14 年末提升 8.54%至 41.42%，投资规模领先同行。

三环集团深耕电子陶瓷 40 年，是陶瓷插芯及套筒领域的绝对龙头。多种类和高质量的产品能满足各类客户的多样性需求。毛利率高达 50%，远超国内竞争对手。产量占全球总产量达 50%，是泰科、安费诺、HUBER、RADIALL等世界知名光纤连接器企业的核心供应商。

周三川普意外當選美國總統給全球金融市場造成巨大動蕩，亞洲盤中，港股收跌 2.2%，日股收跌 5.4%，韓股收跌 2.3%。在此背景下，A 股也難獨善其身，盤中上證綜指最大跌 1.6%，創業板最大跌 2.3%。不過午後 A 股跌幅收窄，最終僅小跌報收，表現要遠好于其他股市。 

1～9 月，住宿和餐饮业累计完成固定资产投资额4161.07 亿元，同比下降 9.8%，增速较上年同期大幅下降 12.9 个百分点。 9 月，居民旅游及外出价格指数环比小幅回升；暑期旺季结束，出境游价格指数环比下降5.9%； 《国家全域旅游示范区认定标准 （征求意见稿）》出台；旅游峰会重庆签约40个旅游投资项目，揽金800亿元；中泰签署《关于加强旅游市场监管合作的谅解备忘录》。

本报告重点追踪股票型分级基金、ETF市场动态、投资机会和交易策略。

资金面紧张，银行间质押式回购利率飙升。受企业缴税、人民币贬值预期加剧资金外流压力等因素影响，上周资金面变得异常紧张。尽管央行通过7 天、14 天、28 天逆回购及MLF 操作向市场净投放5600 亿流动性，但是银行间质押式回购利率仍大幅上行。R001 利率为2.397%，上涨3.98BP; R007 利率为2.909%，大幅上行51.14BP; R014 利率为3.2319%，上行72.04BP，上行幅度最大; R1M 利率为2.9848%，上行22.55BP。上周五银行间质押式回购加权平均利率达2.50%，较10 月14 日大幅上行31BP。

公司在精密连接器持续投入，大电流BTB 连接器、RF 连接器、Type C 连接器、防水Type C 等产品陆续实现放量，支撑相关业务持续快速成长。公司还确立大智能制造战略和新百亿目标，与Fanuc 等国际大厂战略合作大力推进3C 行业自动化，未来将批量生产工业机器人和AGV 以及配套系统集成。公司在智能穿戴、智能家居、无人机等相继取得业务突破，如Google Nest 智能家居外壳，大疆无人机支架等产品也在2016 年上半年陆续量产出货。子公司昆山惠禾围绕新能源汽车充电设施及充电设备、充电枪、车内高压连接器等零组件产品和技术的推广，为未来汽车及新能源汽车的相关发展中拓展充电设备、新能源电动车车内线缆及其附属产品打下基础。我们认为，

未来围绕汽车新能源相关的汽车电子业务将是公司下一增长极。

随着我国经济增速回落，GDP增速逐步下行，企业盈利增速回落，不良贷款余额和不良贷款率不断攀升，企业杠杆率上升。如何消化实体经济中逐渐产生的不良资产，成为监管层要处理的一个紧要问题。中央经济工作会议提出“三去一降一补”，对于全社会去杠杆、减轻企业财务负担、消化不良资产都提出了较高要求，债转股的呼声再起。

农商行受制牌照业务结构偏于传统，受制区域，规模增长较慢，资产质量压力较大。整体盈利能力略弱，平均ROAE14%，低于其他类银行。盈利增速波动大，2012-2015年行业平均负增长5%。长期来看，农商行相对其他银行息差压力较大，资产质量压力持续，规模放缓压力小，综合化和扩张可能形成小幅支撑。各行看，无锡资产质量和未来盈利能力最优，吴江和张家港在资产质量方面压力可能导致盈利能力受到影响。