今年以来，餐饮旅游板块未有明显热点出现。题材方面，随着“两会”临近，国企改革议题有望再次成为焦点，建议持续关注国改、混改相关标的。长期来看，我们认为行业估值属于合理水平，在去年相对弱势的格局之下，今年上市公司业绩会有边际改善。从产业资本角度看，上市公司大有可为。在供需两旺叠加政策助力的大背景下，我们将给予行业“看好”的投资评级。投资主线主要包括以下三个方面：其一，关注低基数格局下的弱反弹机会以及中端酒店业绩贡献情况；其二，关注国有企业引入战略投资者之后的资本运作；其三，受益于消费升级且具有强IP创造力的休闲旅游标的。综上，本周继续推荐云南旅游、首旅酒店、三特索道及全聚德。

继广州塔、瘦西湖、火焰山后，又一以旅游景点为中心的公司登陆新三板，据全国中小企业股转系统公告显示，陕西省旅游设计院股份有限公司的挂牌申请获得批准，挂牌新三板，其以华山西峰索道、华清宫《长恨歌》演出等为主营业务。从旅游景区乃至旅游业层面来看，新三板上市景区企业增多，意味着景区企业融资途径和融资方向选择越来越多，同时也意味着投资景区的渠道与方式也更加灵活多变。而对旅游行业而言，继机票和酒店等标准化旅游产品之后，景区和目的地资源整合正在成为市场追逐的热点，基金、 PE、保险、众筹各金融机构等多路资金正面向景区投融资需求加以释放，景区融资渠道正日益深化细化。

本周（02.12-02.18）申万休闲服务指数相对于沪深 300 下跌 1.08%。申万休闲服务指数（801210）下跌 0.85%，沪深 300 指数上升 0.23%。在申万 28 个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第 21位。个股方面，本周涨幅较大的个股为：世纪游轮（+13.49%）、云南旅游（+4.58%）、金陵饭店（+4.01%）。本周跌幅较大的个股为：三特索道（-4.50%）、*ST 山水（-4.44%）、北京文化（-4.32%）。

旅游板块 2016 年年报业绩前瞻：2016 年由于受到国内天气因素的影响，景区类公司业绩表现一般；来自于消费升级和低基数的影响，酒店和餐饮行业企稳回升；出境游受到主要旅游目的地恐怖袭击、人民币贬值及经济增速下滑的影响，行业整体增速放缓。总体来看，行业收入、利润端增速持续向上，但高增长主要依赖龙头公司和新增并表。分季度来看，今年二、三季度增速持续放缓，一方面一季度基数低且今年有新增并表影响；另一方面，出游习惯的改变，淡季客流快速增长。

元宵节前后以游园赏灯为主题的短途游一直备受欢迎，携程调研数据显示今年元宵灯会呈现“遍地开花”态势，从热度上看上海豫园灯会、北京龙庆峡冰灯及西安大唐芙蓉园新春灯会分列前三名，本周我们建议关注相关上市公司曲江文旅。另外我们看好海棠湾免税店受益于三亚旅游市场逐渐向好叠加各奢侈品国内销售数据自去年年底呈现回暖趋势，建议关注中国国旅。

2016 年旅游行业业绩快报整理：已披露的 18 家中有 12 家业绩增长。旅游板块 30 家行业重点上市公司中已有 19 家披露了 2016 年业绩预告， 19 家公司中有 15 家实现盈利，其中 13 家盈利的公司净利润实现正增长。 

阿尔卑斯山脉和北美滑雪发展较为成熟：1）国内居民参与率在 10%以上；2）大部分居民滑雪人次在 2 次以上；3）滑雪场设施先进，客流量大—提升设备在5 条以上的滑雪场数量多，更囊括了全球 80%年均百万滑雪人次以上的滑雪场—这种级别的滑雪场目前仅 44 家，仅占全球滑雪场的 2%。 

本周沪深 300 指数上涨 1.46%，创业板指数上涨 1.49%。餐饮旅游行业指数本周上涨 0.95%，上涨幅度略弱于大盘。各子板块的表现上：餐饮板块强势上涨，本周总计上涨 2.1144%，表现强于沪深 300 指数和创业板指；酒店板块上涨 1.3683%，幅度与大盘基本持平；景区板块和旅行社板块上涨幅度分别为 0.7403 和 0.7528。

（1）2017 年春节期间，全国共接待游客 3.44 亿人次，同比增长 13.8%，实现旅游总收入 4233 亿元，同比增长 15.9%。（2） 中央一号文件：支持闲臵宅基地做休闲旅游养老产业。（3）中科云网控制权之争波澜又起，王青昱被选举为职工代表监事。（4）迪士尼公布 2017 财年，一季报上海迪士尼力挽狂澜。

日前微信小程序正式发布，用户在“发现”频道可体验到小程序。小程序不需要下载安装即可使用，实现了应用‘触手可及’的功能，用户扫一扫或者搜一下即可打开应用，体现了‘用完即走’的理念。微信小程序比微信服务号更节省用户时间，用户在整个使用过程中是流畅的，而当下一次需要服务时，无疑会想起曾经“即用”过的小程序产品。小程序显然又成为移动互联网一个新流量入口。小程序发布是 2017 年科技与商业圈第一起大事件，目前其已经吸引至少 20 万家公司涌入开发，其中也包括诸多旅游企业。据悉早期获得微信“小程序”内测资格的 200 家企业中就有艺龙、穷游、携程、去哪儿、同程等旅游企业。