中报行业整体回暖，持续首推开润股份：纺织服装行业中报整体（剔除新股）收入 1198 亿元（+15%），归母净利 114 亿元（+8%），收入端增速为近两年来最好水平，盈利端为近五次财报以来最好水平，行业整体呈回暖趋势，继续推荐关注景气度高的子版块/个股，持续首推开润股份。

2017年8月份，行业继续跑输指数。8月份，上证综指、深成指、沪深300分别上涨2.68%、2.97%和2.25%。申万纺织服装板块整体上涨1.21%，其中纺织制造上涨2.54%， 服装家纺上涨0.44%。 SW纺织服装子行业中多数录得正收益，仅女装、丝绸、家纺、男装和棉纺织录得负收益，其中女装跌幅最大，下跌10.51%；丝绸次之，下跌4.09%。录得正收益的子行业中，其他纺织涨幅最大，上涨7.88%。

在纺服行业表现低迷、投资者预期悲观的情况下，板块是否还有投资价值？经过对中报的细致梳理，我们坚定发声：行业基本面+估值见双底，配置时机到来！

本周大盘呈上行走势，全周沪深 300 指数上涨 0.92 %，创业板指数上涨 2.89%，纺织服装行业上涨 2.11 %，表现介于沪深 300 和创业板指数之间，其中纺织制造和品牌服饰板块分别上涨 2.47%和 1.75%。个股方面，中小市值转型股及次新股涨幅靠前，我们覆盖的汇洁股份、歌力思、鲁泰 A 等中报业绩表现较优的个股也有不错的收益。

受限于居民收入水平和政府相关设施建设水平，过去民众主要参与场地面积不大、无需复杂装备、无高难度系数的中低门槛运动。随着中产阶级的崛起和富裕阶层人口基数的扩大，一批具有挑战性、耗费较高（购买装备或会员费用）的户外体育项目越来越受欢迎，促进了相关户外用品的销售。本文选取次新股比音勒芬与牧高笛两家户外用品公司进行相关研究。 

过去一周，服装板块亮点集中在港股方面，两家各自领域的龙头企业均表现强势：业绩增速表现持续强势的安踏体育在 8.15 中报公布以来股价上涨 13%+，市值首次站上 800 亿港元持续领跑我国品牌服装公司；业绩触底回升明显的男装龙头中国利郎，在公布中报后开启回购，近两个交易日上涨 11%+。

2000 年之前，公司 PE 薄膜销量快速增长，2000 年 PE 薄膜净销售额达到 3.80 亿美元，2000-2007 年，受原材料涨价影响 PE 薄膜价格快速上升，2007 年 PE 薄膜净销售额达到 5.31 亿美元，而个人护理业务净销售额在 2005年达到高点，为 3.73 亿美元，公司对宝洁的净销售额在 2008 年达到高点，为 2.83 亿美元。

今年以来已有四家跨境电商企业即将通过被 A 股上市公司收购的方式进入二级市场，为行业进一步快速发展拉开了序幕。但由于跨境电商业务发生在海外，国内投资者还会担心如何紧密跟踪公司业务情况，在下篇系列报告中，我们将阐述通过第三方数据对电商网站进行跟踪研究的方法。

电商板块持续高成长性，关注大盘调整带来的投资布局机会；传统纺服板块业绩平稳，期待外延并购+内生副牌打造多品牌集团，建议关注低估白马。推荐：1）高增长电商：跨境通、南极电商、开润股份；2）低估白马：海澜之家；3）多品牌集团：太平鸟、歌力思。

The global smart textiles market for the military reported a revenue of $100.3 million in 2015, and it is expected to post a CAGR of 9.59% during the forecasted period. With rapid advancements in the fields of wearable technology,nanotechnology, and miniaturization of electronics, this market will likely witness an upsurge in the coming years.With growing tensions between neighboring countries and potential threats being posed by various militant groups, countries across the globe are focusing on strengthening their combat readiness. In addition to procuring new and advanced military equipment, the defense ministries are concentrating on soundly equipping their armed forces. Also, countries are trying to be equally powered in terms of soldier modernization, which leaves a scope for the textiles industries to upgrade their suits.Original equipment manufacturers (OEMs) in the Americas and Europe led the smart textiles market for the military in 2015, but, recently, the market has gradually inclined toward the developing nations in Asia-Pacific (APAC) where the cost of labors and raw material is inexpensive.