LVMH 为全球第一大奢侈品集团，总市值超 1000 亿欧元。公司拥有 72个品牌，覆盖时装皮具、酒水、香水和化妆品、钟表和珠宝、精品零售及其他等五大业务板块，各板块以明星品牌为核心、拉动板块发展。16 年公司全球 3940 家门店，其中主品牌 LV 470 家门店、全直营。 

Military camouflage uniforms are specific pattern-based clothing used for the protection of the armed forces and paramilitary personnel on missions.The report covers the market for camouflage uniform used by the armed forces and law enforcement officials. The report segments the market by product type and geography. The report also highlights the various factors contributing to the growth

of the market, upcoming trends, and key challenges. In addition, it provides a detailed overview of the top vendors in the market.

电商行业 2017H1 维持高景气度，H2 电商旺季来临期待电商股表现。17H1 电商子板块收入+46%，归母净利+129%，维持高景气度。下半年集中了“双十一”、“双十二”等多个电商节，尤其是前者更是重头戏。京东 14-16 Q4 GMV 为 33%、31%、32%近三分之一，阿里 15-16 Q4 为 33%、34%超过三分之一；单看南极电商 2016 年下半年 GMV达到 52 亿，接近 75%，双十一 GMV6.3 亿，占比近 9%。作为电商渠道为主的南极电商、开润股份进入电商旺季后，业绩有望迎来爆发。

中报行业整体回暖，持续首推开润股份：纺织服装行业中报整体（剔除新股）收入 1198 亿元（+15%），归母净利 114 亿元（+8%），收入端增速为近两年来最好水平，盈利端为近五次财报以来最好水平，行业整体呈回暖趋势，继续推荐关注景气度高的子版块/个股，持续首推开润股份。

2017年8月份，行业继续跑输指数。8月份，上证综指、深成指、沪深300分别上涨2.68%、2.97%和2.25%。申万纺织服装板块整体上涨1.21%，其中纺织制造上涨2.54%， 服装家纺上涨0.44%。 SW纺织服装子行业中多数录得正收益，仅女装、丝绸、家纺、男装和棉纺织录得负收益，其中女装跌幅最大，下跌10.51%；丝绸次之，下跌4.09%。录得正收益的子行业中，其他纺织涨幅最大，上涨7.88%。

在纺服行业表现低迷、投资者预期悲观的情况下，板块是否还有投资价值？经过对中报的细致梳理，我们坚定发声：行业基本面+估值见双底，配置时机到来！

本周大盘呈上行走势，全周沪深 300 指数上涨 0.92 %，创业板指数上涨 2.89%，纺织服装行业上涨 2.11 %，表现介于沪深 300 和创业板指数之间，其中纺织制造和品牌服饰板块分别上涨 2.47%和 1.75%。个股方面，中小市值转型股及次新股涨幅靠前，我们覆盖的汇洁股份、歌力思、鲁泰 A 等中报业绩表现较优的个股也有不错的收益。

受限于居民收入水平和政府相关设施建设水平，过去民众主要参与场地面积不大、无需复杂装备、无高难度系数的中低门槛运动。随着中产阶级的崛起和富裕阶层人口基数的扩大，一批具有挑战性、耗费较高（购买装备或会员费用）的户外体育项目越来越受欢迎，促进了相关户外用品的销售。本文选取次新股比音勒芬与牧高笛两家户外用品公司进行相关研究。 

过去一周，服装板块亮点集中在港股方面，两家各自领域的龙头企业均表现强势：业绩增速表现持续强势的安踏体育在 8.15 中报公布以来股价上涨 13%+，市值首次站上 800 亿港元持续领跑我国品牌服装公司；业绩触底回升明显的男装龙头中国利郎，在公布中报后开启回购，近两个交易日上涨 11%+。

2000 年之前，公司 PE 薄膜销量快速增长，2000 年 PE 薄膜净销售额达到 3.80 亿美元，2000-2007 年，受原材料涨价影响 PE 薄膜价格快速上升，2007 年 PE 薄膜净销售额达到 5.31 亿美元，而个人护理业务净销售额在 2005年达到高点，为 3.73 亿美元，公司对宝洁的净销售额在 2008 年达到高点，为 2.83 亿美元。