中国新能源汽车上半年销售渗透率超过12%，超出市场预期。随着新能源车型日益增加，我们认为市场呈现出显著的“供给创造需求”特点。车型方面，若扣除A00 级车型销量贡献，我们观察到主流车型渗透率提升约3 个百分点，显示终端消费者对新能源汽车的接受程度显著提升。我们将2021 年全年新能源汽车销量预测自192 万辆上调28.1%至246 万辆，并预计插混车型下半年将起势，同时新势力企业将随芯片供应边际改善实现销量快速增长。面对近期市场波动，对比其它行业，我们认为新能源汽车已经完成了政策规范期，成为市场上稀有的高增长高确定性资产，因此我们预计资金将持续流向这类头部资产。我们重申新能源汽车行业“优于大市”评级。基于目前市场估值水平，以及未来3-6 个月的新能源汽车环比交付增速预期，我们偏好比亚迪和理想汽车，其中比亚迪为我们的行业首选。我们对于覆盖范围内的新能源汽车企业偏好次序为：比亚迪>理想汽车>蔚来汽车>小鹏汽车。

智能电动汽车横跨汽车、电子、计算机、IoT 等多领域，催生万亿级市场空间，以蔚来为代表的头部新势力品牌充分运用互联网思维、精选赛道实现突围。且伴随电动智能化发展，传统汽车产业链关系重塑，部分具备较强技术研发能力的零部件企业有望依托中国市场通过全球化配套顺势崛起为全球细分行业龙头。

特斯拉国产车型经过数次降价，使得本土供应商成本优势尽显。我们认为：中国新能源汽车供应链的全球竞争力在不断提升，相关公司将持续受益。我们重点推荐：1. 精达股份：特斯拉电机国产化加速扁线电机产业趋势，公司先发优势明显，扁线扩产放量在即；2. 均胜电子：安全业务整合进入尾声、高毛利率订单逐步放量，业绩迎来拐点。同时加速布局自动驾驶、车联网、智能座舱业务，打开估值空间。

根据乘联会数据，主要厂商7 月第三周（19-25 日）零售达到日均4.7 万辆，同比下降3%，相对6 月第三周的零售下降4%。7 月一至三周总体零售同比下降2%，相对表现平稳。近期河南等省份受洪涝灾害影响，加之国内疫情局部反复，给车市带来一定的短期冲击。预计随着灾后重建的稳步推进以及国内疫情好转带来的市场需求恢复，加之三季度芯片供应问题缓解，汽车市场下半年景气度将持续上行。预计2021 年全年我国汽车产销量同比增速达10%，新能源汽车销量突破230 万辆。

我们认为，随着技术逐步走向成熟，应用场景不断拓展，未来钠离子电池或从储能逐步走向动力，并以其低成本和高性能对铅酸电池、磷酸铁锂电池实现替代。此外，钠离子电池的原料不同于锂，资源丰富且分布均匀，发展钠离子电池技术路线有助于维持动力电池终端价格稳定，且随着钠离子电池的应用，成本存在进一步下降的空间，下游的整车厂或因此受益。建议关注在钠离子电池技术上深度布局的公司【宁德时代、欣旺达】等，建议关注持股钠离子电池企业的公司【华阳股份、浙江医药】等，建议关注或因为钠离子电池技术路线发展而受益的整车厂【长城汽车（A+H）、吉利汽车（H）、长安汽车、上汽集团、广汽集团、小鹏汽车（H）】等。

事件：7 月 31 日，国家统计局发布：6 月中国制造业 PMI 为 50.9%，前值 51.0%；非制造业商务活动指数 53.5%，前值 55.2%。

投资建议：智能化背景下，推动乘用车+商用车转向系统升级，单车价值量提升，市场空间广阔。在整车E/E架构向“功能域” 集中发展的趋势下，底盘域控制器给自主制动单元供应商带来国产化替代良机。拥有转向技术的自主零部件供应商，推荐【华域汽车】，关注【耐世特+德尔股份+浙江世宝】。

第一商用车网发布7月重卡销量，7月我国重卡市场预计销售各类车型7.2万辆左右（开票数口径），环比下降54%，同比下滑48%，销量同比减少近7 万辆。

2021年上半年国内动力电池装机46.4GWh，同比+165%。分月度看，2021年上半年各月度同比增速均超过100%。2月份受去年疫情低基数影响，增速高达622%。

投资建议：电动智能时代，自主品牌有望超越合资，永久性崛起，看好强势自主的价值重估！ 电动智能时代的技术升级浪潮中，自主传统优势（需求洞察、执行力、市场营销）依然存在，同时短板（技术实力、品牌力）已逐步补足，并获得了新的领先优势（电动智能产业链、软件人力资源）。20-21 年自主崛起与历史不一样，后续有望持续向上，永久性崛起。其中的强势自主在份额提升的同时，将因整车商业模式以及产业链地位的变化而获得估值溢价。据此，我们看好电动智能技术布局领先，组织进化快以及执行力高，新车周期强的强势自主，推荐长城汽车（新车型+新技术+新管理三升周期），吉利汽车（港股团队覆盖，平台化赋能新车周期，极氪提升估值水平），比亚迪（国内新能源汽车领导者），关注造车新势力小鹏汽车（港股团队覆盖）、理想汽车、蔚来汽车。