2025年第一季度，人民币兑美元中间价季度内升值97个基点，主要源于美元指数阶段性走弱，叠加中国央行通过上调跨境融资宏观审慎调节参数等措施稳定市场预期。上季末人民币兑美元中间价收于718.84，一月初开于718.79，截至3月31日人民币兑美元中间价报收717.82。

2024年，在全球半导体市场规模中，汽车芯片市场规模占比达到13%，相比较2021年占比仅7%，汽车芯片市场迅速增长。汽车芯片市场的增速主要得益于新能源汽车渗透率提升带来的数量增长、汽车智能化推动的单车芯片价值量提升。相比较全球汽车芯片市场，中国汽车芯片市场增速更快。中国新能源汽车的迅猛发展是推动车载芯片需求增长的首要因素。与传统燃油车相比，新能源汽车新增三电系统且智能化程度更高，对芯片的需求量大幅增加，这种数量级的差异使得新能源汽车成为车载芯片市场的核心增长引擎。此外，汽车智能化浪潮推动芯片需求增长，L3级自动驾驶在2024年商用化试点范围明显扩大，城市领航辅助驾驶技术覆盖城市从数十个增加到数百个，智能驾驶等级的提升直接带动了对高性能计算芯片、传感器芯片和域控制器的需求。

2025年第一季度美元指数受美联储政策预期转向的驱动，呈现冲高回落的震荡走势。1月初开于108.4892，至季度末收至104.1921，较上季度末下跌3.95%。Wind数据显示，3月18日美元指数为一季度最低点103.2537，1月10日为最高点109.6567。

2025年一季度，全球央行货币政策继续分化，欧美等主要经济体纷纷开启降息步伐，英国央行、欧洲央行开启降息步伐，美联储按兵不动，日本央行开启加息进程。新兴市场继续分化，俄罗斯央行按兵不动、巴西央行连续加息、印度央行开启降息步伐，中国央行出台更多政策支持经济。

根据放置位置不同，颅内柔性电极可分为侵入式电极和半侵入式电极，颅外柔性电极则包括干电极、半干电极以及湿电极。每一种电极类型在脑机接口应用中承担着不同的角色，且各自具备独 特的优势和适用场景。

本文将智慧医院·AI潜力标杆进行分层、分类，用区域智慧医院指数、指数贡献度和智慧医院均衡指数，来分析我国智慧医院发展现状，结果显示，智慧医院发展最好的省份是广东、江苏和浙江；省会（首府）城市和计划单列市层级发展最好的是杭州、广州和深圳；地级城市层级发展最好的是苏州、无锡和常州。

美国降息周期或加速，CPI 趋稳叠加财政压力凸显，美联储或通过降息对冲需求端压力；人民币汇率企稳，外资增配中国资产意愿增强。港股领涨全球，科技股成布局中国创新核心；政策优势、估值低位、高股息资产增强市场吸引力。 

四季度GDP同比增长5.4%，圆满完成全年工作目标；固定资产投资累计增长3.2%，第二产业投资维持高位运行；制造业固定资产投资累计增长9.2%，基础设施投资增速转头向上；社会消费品零售总额45172亿元同比增长3.72%，年末消费旺季如期到来

我们认为消费行业正经历从规模扩张向质量升级的深刻变革。在政策红利推动、技术迭代与消费者偏好及习惯变化等多重因素作用下，行业当下呈现总体高质量增长、内部多级分化等发展态势：1）人：以 Z 世代、银发族及女 性群体为代表的新消费主力群体正推动消费需求向个性化、品质化方向迭代；2）货：国货品牌及体验型消费景气度延续，感官体验成为链接消费者 与产品的核心触点；3）场：内容电商正重塑渠道格局，营销加速向去中心 化转型，精准化、场景化渠道快速崛起。我们认为大市值消费龙头有望凭借 品牌、IP 及渠道优势实现强者恒强，而聚焦细分需求的“小池子里的大鱼”，则有望凭借差异化产品和精准营销在细分领域建立壁垒，实现错位成长。

2025年消费品以旧换新的范围扩容，资金支持规模翻倍，对社零相关品类的零售增速带动明显。累计来看，1-5月经测算的以旧换新品类对整体社零增速的贡献率为24.3%；当月来看，5月的贡献率为31.8%，近3个月均 值为31.2%。发改委表示7月将下达第三批消费品以旧换新资金。更加注重时序性和均衡性原则，分领域制定落实到每个月、每一周的国补资金使用计划，有望熨平波动。