市场回顾：上周，化工板块上涨 0.74%，沪深 300 指数下跌 1.10%，化工板块跑赢同期沪深 300 指数 1.84 个百分点。年初至今，化工板块累计上涨 10.32%，沪深 300 指数累计下跌 10.08%，化工板块跑赢同期沪深 300 指数 20.40 个百分点。

本周（12.05-12.11）原油市场震荡盘整，己内酰胺、甲醇、纯碱、草甘膦、有机硅、钛白粉等品种领涨，PVC、MDI 等前期大热品种价格有所回落。投资上，继续博弈草甘膦、有机硅等确定性品种，布局复合肥、化工新材料等行业。

化工原料期货价格表现：上周 WTI 原油期货收于 51.5 美元/桶，单周下跌 0.35%；NYMEX 天然气期货结算价收于 3.695 美元/百万英热单位，单周上涨 7.54%；天然橡胶期货价格收于 18480 元/吨，单周上涨 6.05%；中国棉花价格指数（328）收于 15905 元/吨，单周下跌 0.28%。

原磷肥和尿素 100 元/吨和 80 元/吨的出口关税或将在 2017 年取消。我们认为磷肥出口受益，尿素不受拉动，受益标的排序为云天化、兴发集团、华鲁恒升。  

客户大部分认为年底之前没机会，乐观的声音逐渐减少，成长股基金赎回，大小市值的股票效应进一步拉开。流动性紧缩背景下很难完成供给侧改革、去杠杆以及经济结构转型， CPI 涨至 2%以上压制周期品上涨逻辑。中期看调整是对前期积累的风险一定程度的释放。布局低估值蓝筹及品牌效应强盈利能力好现金流佳的公司，一带一路，创业板弱势的反弹等机会。 

深港通利好优质白酒标的。深港通在12 月5 日正式开通。作为A股独有稀缺性标的，白酒股现金流稳定、高分红，有望受到海外资金青睐。主要受益标的有五粮液、泸州老窖等。同时，我们持续看好白酒板块持续复苏以及国企改革思路下投资逻辑。

电商平台更贴近消费者，可以通过对消费品更为灵活多样的定价和支付模式，设计出更符合市场预期的商品交易模式。与之相比，传统消费金融建立在银行的统一管理之上，其灵活性和适应性更差。 

重点推荐白酒不放松。周一我们强调跨年布局白酒的最好时点已经到来，12 月重点推荐白酒。白酒板块本周表现抢眼。

在石油输出国组织OPEC 的减产协议细则出台后，油价一度突破52 美金/桶。不过随着市场对OPEC 协议最后落实不确定性的担忧，以及对OPEC 和非OPEC 国家进行减产会谈的取得实质性成果的怀疑，油价明显缺乏持续突破上行的动力。

蚂蚁金服等巨头上市提振估值，开启互联网金融新时代：根据多方媒体报道，2017 年互联网金融或将迎来上市热潮，蚂蚁金服、陆金所、京东金融三大互联网金融巨头上市预期渐强，同时一批优质中小型公司亦有望登陆资本市场。经营角度而言，优质互联网金融企业将通过上市补充资本金、提升综合竞争力和风险防范能力，并进一步获得市场认可，利好行业整体发展。