上周国内煤炭市场交易活跃，动力煤价呈弱稳趋势，焦煤或将加速触底反弹。煤炭生产方面，目前煤炭主产区在环保督查和煤矿安检之下，产能始终难以得到有效释放，煤炭供应紧张仍未得到有效改善。下游需求方面，进入 4 月，全国取暖期普遍结束，下游电力企业进入淡季检修期，机组开工率降低直接拉低煤炭消耗，随着淡季深入，下游电力企业存煤可用天数倾向修复走高，采购补库压力及对煤价的接受程度都将下降。

我们认为军工及军民融合公司中，受益于雄安新区的凌云股份、巨力索具、乐凯胶片、乐凯新材仍有上涨空间。其中我们重点推荐凌云股份。南海等周边局势如有新的变化，将刺激军工股的阶段性行情，其中海军装备相关公司可重点关注。同时我们继续看好国企及军工领域的改革进程，看好船舶、电科等领域及军民融合的优质公司。基于以上分析，我们近期重点推荐凌云股份、大立科技、四创电子、久之洋等。 

大秦铁路发布一季度业绩预告，预计一季度归母净利润近 30 亿元，同比增加 45%。另外，自 3 月 24 日起，大秦铁路所辖铁路运价恢复至基准运价。此次运价恢复主要受益于国内火电需求复苏，煤炭需求回暖。火电需求逐渐复苏，叠加煤炭库存处于历史低位也使得运量需求超预期。我们认为，运价恢复后预计增加 2017 年净利润 15.59 亿元。铁总换届后，铁路改革预期渐起。

我们对运量与宏观经济指标的相关性做了分析，发现：铁路货运周转量与工业增加值增速和 GDP 相关性最强。上市公司车流量与GDP 增速相关，并可作为提前一个月的领先指标。航空货运量是出口贸易提前一个季度的领先指标。 

上个交易周，上证综指上涨 1.99%，创业板指上涨 2.03%，申万交运板块上涨 3.14%。交运子板块全部上涨，其中港口领涨（7.65%），其他子板块涨跌幅分别为物流（ 3.30%）、铁路（ 3.08%）、航空（ 2.85%）、公交（2.35%）、机场（1.55%）、航运（0.93%）、公路（0.85%）。涨幅靠前公司为唐山港（33.0%）、天津港（31.8%）、长久物流（27.2%），跌幅靠前公司为宁波海运（-10.0%）、锦州港（-7.2%）、连云港（-4.8%）。

近两周，沪深 300 指数上涨 1.3%，HSCEI 指数下跌 1.9%，铁路板块上涨6.7%，港口板块上涨 5.8%，机场板块上涨 2.0%，公路板块上涨 1.5%，航运板块上涨 0.8%，航空板块上涨 0.7%，物流板块下跌 0.5%。 

本周建筑板块上涨 6.40%，较大盘整体相对上涨，涵盖细分板块中，房屋建设上涨 6.36%，装修装饰上涨 3.02%，基础设施上涨 6.40%，专业工程上涨 6.90%，园林工程上涨 9.95%。本周上涨主要原因为雄安概念驱动，由于雄安对标浦东深圳，结合“千年大计”描述，认为持续配套政策会不断出现，给建筑板块尤其是京津冀板块带来的新的热点，驱动股价上升。 

2016 年，我国企业在“一带一路”沿线国家新签合同额 1260.3 亿美元，同比增长 36%；完成营业额 7597 亿美元，同比增长 9.7%，已在政策沟通、设施联通、贸易相通等多个领域取得了阶段性成果。近期，“一带一路”催化剂频现，即将迎来阶段性高峰。

截至到目前，龙头水泥公司年报基本都已披露完毕，对比这些龙头公司的经营数据，我们能够发现行业的一些“隐藏信息”。我们选取了五家龙头公司的数据，首先，从收入端来看，水泥的区域性充分显现，金隅和华润（分别代表京津冀和两广）的吨收入变化无论是从同比还是环比角度都要远高于海螺、中国建材和华新（可以近似代表全国平均），金隅和华润过去一年吨收入上涨了 70-80 元，而另三家过去一年吨收入上涨了 40 多元。

前期我们认为行业现货价格表现已成为股价上涨的参考要素而非核心要素，进入 4月，区域价格表现出现分化，区域龙头标的表现也会出现分化，上周雄安新区规划出台让区域水泥股重燃做多热情，加之京津冀地区近两周企业出货良好，恢复至 8-9 成，库存创历史新低，且清明长假期间，区域企业发布提价通知，基本面与政策面共振，建议果断做多，推荐冀东水泥，金隅股份；此外区域相关建材龙头也可重点关注，推荐北新建材等。