近期山东省发布落实电解铝去产能文件，作为电解铝去产能任务最重的省份，山东省的坚定态度表明了本次电解铝供给侧改革的决心不容臵疑。目前电解铝企业第一步自查已结束，地方核查有望跟进。五地库存小幅回落，现货市场贴水收窄，坚定看好铝价和电解铝板块重估行情。

2016 年有色金属行业营业总收入 1.22 万亿元，同比增长 10.07%。除铅锌子板块因驰宏锌锗大幅压缩贸易业务所致收入下降外，其余9 个子板块出正增长。其中，锂和磁性材料增幅超过 100%。锂重要是量价齐升所致。而磁性材料除了常规收入增长外，更重要的外延并购以及五矿资本借壳金瑞科技所致。

1954 年，“中国第一铝”抚顺制铝厂第一期铝产能投产，60 年来，中国电解铝行业一路突飞猛进，2003 年跃居成为世界第一大电解铝生产区域，如今已占据世界电解铝行业半壁江山。同时，行业发展催生了众多电解铝生产大省：山东、新疆、内蒙古、河南等等。产业格局日新月异、成本博弈愈发激烈，区域竞争力不断变迁。

为防范系统性风险的出现，监管机构 2017 年全面收紧对银行业监管的力度，调整 MPA 监管标准是其重要手段之一。为防范流动性投放过多的风险，央行将 MPA 体系中的核心指标——广义信贷增速的核算口径扩大，在核算口径中加入了表外理财。

我们认为对于企业而言，正确的时间做正确的事情非常重要，战略方向的选择比战术方面打法更为重要。我们在近几期的周报中都在讨论关于 IVD行业渠道整合的问题。在两票制的政策导向和医院控费需求的大背景下，流通环节正在进行整合与集中度提升，挤出流通环节不合理的费用，现在各路资金都在瓜分渠道市场。

5月 19 日，阿里健康(00241.HK)发布公告称，正式与阿里巴巴集团签署股份认购协议，阿里巴巴集团将价值 38 亿港币的天猫平台“蓝帽子”保健食品在线业务注入阿里健康。交易完成后，阿里巴巴集团在阿里健康的持股比例将从约 37.9%上升到约45.8%，投票权将从之前的约 54%上升到约 59.8%。

截止到 2017年5月19日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在38.75倍，与上周相比有所提高，略低于历史估值均值（40.61倍）。截止到 2017年5月19日，医药行业相对于全部A 股的溢价比例为2.15倍，比上周有所提高。本周所有子板块均有所上涨，其中医药商业和医疗服务子板块表现好，中药子板块涨幅较小。目前医药估值略低于历史均值水平，受益于需求刚性和业绩稳定增长预期影响，我们预计行业指数将震荡上行，建议长期关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。 

2017 年 5 月 14 号中药材天地网综合 200 指数为 2475.41，相比 4 月14 号的 2502.18 略有下降。中药材价格指数 2016 年上涨较大，2017 年初开始价格略有下调。 

儿童药市场的驱动因素包括：全面二胎政策实施以来，新生儿数量增长加快；儿童患病、就诊率处于较高水平；综合医院儿科门诊量在不断增长；儿童医院急诊量保持高位水平；农村儿童药市场发展空间广阔。这些因素给儿童药市场带来了广阔的需求，预测未来儿童药销售规模保持年均 10%以上的增速。然而儿童用药市场在医疗资源、药品品种、数量和剂型等方面还是相对匮乏的，可以说整个市场是挑战与机遇并存，但长期来看潜力巨大。