建材行业年度涨幅为51%，位于A 股所有板块第3 位，主要因为2018 年行业随市场调整较多，2019 年年初时估值处于低位；受益于基建补短板和地产的强韧性，新开工及工程业务占比较高的个股均有不错表现；专项债额度提前下达等政策逐步落地，周期类个股的市场关注度显著提升。2019 年前三季度，建材行业整体营收同比增长22.45%，现金流及资产负债表有明显改善。

空调行业能效新标准的发布及价格战加速行业龙头的集中度提升，中小企业的生存更加困难，强者恒强格局加剧。另外，地产竣工数据的持续回暖，对家电板块的需求带来一定的边际改善。投资上，建议关注以下两条主线：一是能效新标准即将发布，价格战逐渐出清低能效产品后，行业库存降低，龙头集中度不断提升，推荐关注白电龙头美的集团、格力电器、海尔智家以及受益于能效提升业务放量的电子膨胀阀龙头三花智控；二是竣工回暖，业绩有望触底反弹的厨电龙头，2019 年前三季度，厨电板块营收持续下滑，但利润增速改善明显。在地产竣工回暖的预期下，业绩有望触底回升，建议关注老板电器、华帝股份、浙江美大。维持行业“同步大市”评级。

机遇与挑战并存，看好行业长期发展。回顾2019 年，总的来看，全年家电市场机遇与挑战共存，负面因素如贸易战、宏观经济下行等，利好因素诸如政策逐步落地、技术进步、消费升级等，家电行业在多重因素影响下，在变化的环境中寻找新的突破口，整体表现稳健。出货端数据方面，白电行业内销需求平稳，外销增长加速；厨电行业传统烟灶小幅下滑，新兴品类表现优秀。线上市场方面，全年行业整体表现良好，线上增速较前期提振明显。展望未来，多项利好因素驱动，看好行业长期发展。产品结构升级推动更新换代需求的释放，空调新能效标准预计将于今年7 月实施，政策频出指引家电行业升级转型。住宅竣工销售数据持续向好，带动家电行业需求改善。总的来看，未来在多项利好因素驱动下，看好行业长期发展

2019年1-7月份，电力行业整体运行平稳，全国电力供需总体平衡，部分地区受高温天气影响部分时段电力供应偏紧。从主要运行指标来看，电力、热力生产和供应业固定资产投资同比仍处于负增长区间，电网投资同比继续回落，电源投资同比保持增长态势。全国电源新增发电装机容量同比继续下降，全国发电设备容量保持低速增长，全社会发电量增速同比仍呈回落态势。

2019年1-6月份，电力行业运行平稳，全国电力供需总体平衡。从主要运行指标来看，电力、热力生产和供应业固定资产投资同比仍处于负增长区间，电网投资同比继续大幅下滑，电源投资同比保持增长态势。全国电源新增发电装机容量同比继续下降，全国发电设备容量低速增长，全社会发电量增速同比明显回落。