国家战略推动全民健身，健身热情日益高涨。据世界卫生组织研究数据表明，影响健康的60%以上的因素是行为和生活方式，而体育运动是健康生活方式的重要内容，是实现全民健康最积极、最有效也是最经济的手段。为推动全民健康目标的达成，近年来国家多部委频频出台相关政策法规，促进全民健康与全民健身的融合发展，充分发挥体育在推进健康关口前移的作用。在国家政策的引导下以及由于生活方式的快速转变带来的诸多健康问题，大众健康意识愈发强烈，体育锻炼运动人数不断增多，全民健身热情日益高涨，体育产业呈现快速发展态势。

我国的污水处理行
业发展始于二十世纪八十年代，随后城镇化周期提振污水处理需求，市
场化周期打破规模发展掣肘，政策出台刺激行业高速发展。随着污水处
理产能的迅速释放，国家的关注重点从以前的“大干快上”转变为如何
运用科学化、精细化、系统化的方法进行高效的处置；而对于污水处理
行业来说，“提质增效”，即通过截污控源、提标改造等手段提高污水处
理系统的质量和效能将，成为行业未来发展的核心驱动力。

中国水资源总量丰富但人均占有量少，空间分配不均。水务行业高度业务集成化
集制造、输送、配送和零售等多个环节为一体，能够提高企业运作和管理效率。
我国的水务行业也从原来的区域分散化运营逐渐发展到全国化、集团化和集成化
的综合环境服务，有助于加速水资源的优化配置和环境综合整治。

上月（2020.01）上证综指、深证成指、沪深300 分别跌2.41%、涨2.41%、
跌2.26%，化妆品板块涨4.31%，跑赢沪深300 6.57PCT。在板块对比中、化妆
品居消费板块的中游。个股方面，珀莱雅、壹网壹创、丸美股份等涨幅居前。

维持行业强于大市评级。2019年以来化工产品价格普遍回落，多家公司2019
年业绩预喜。预计未来行业集中度将持续提升，龙头企业有望获得更多市场
份额与更高盈利水平。

我们基于香港主板上市股票2019 年1 月31 日-2019 年12 月31
日自由流通市值、换手率、第一大股东持股比例等历史数据，按
照恒生综指调整机制和港股通调整机制，进行筛选预测。我们首
先按照恒生综指市值、换手速率和股权集中度的要求筛选，并和
港股通目前标的进行对比，最后得到19 只3 月份可能被纳入的
股票，7 只可能被调出港股通的股票。

据克而瑞数据，本月重点公司签约销售额万科、保利地产、融创中国、华夏幸福、旭辉集团环比增速分别为-0.3%、-63.7%、-66.5%、-45.8%、-68.5%。20 年1 月重点公司的销售额相对于19 年1 月下降-10.67%，其中万科同比增长幅度最大，为17.8%，保利地产、融创中国、华夏幸福、旭辉集团同比增长分别为-44.4%、-22.7%、-21.1%、9.0%。

轻薄化的铜箔能够提升能量密度，近2年6μ m铜箔正在加速替代8μ m，同时龙头电池企业进一步向4.5μ m渗透。更薄的铜箔工艺壁垒更高，加工费通常较高。而在成本端，由于主体设备的通用性，生产6μ m铜箔只需部分增加技改需要的设备，加工费成本中占比45-50%的折旧和电费变化较小。因此具备更高的单吨利润。若行业进一步普及4.5μ m铜箔，可能带来更大的利润弹性。

本篇报告分析了疫情对PCB 板块的总体影响、各家公司的最新基本面情况。疫情短期只是对供给端造成扰动，后续对下游终端销量的影响还需要持续跟踪。1 月份全球第三大PCB 公司TTM 出售其移动业务资产引发关注，本文对其背景和影响进行深入解读。继续坚定看好卡位苹果供应链、5G 设备和终端升级主线企业，和具备精细化管理属性企业的长期价值。

智能手表前景广阔，应用场景具备不可替代性。智能手表是介于传统手表与智能手机之间的创新型产品，既满足传统手表的的配饰属性，又可实现智能手机的部分通讯功能，而体积小巧方便佩戴、紧贴人体皮肤等特点使其能对人体健康状况进行监控，应用场景具备不可替代性。