疫情期间出行不便，倒逼线上消费上升，快递是疫情期间保民生的重要环节，但疫情期间快递企业复工、揽派件时效受影响，考验快递企业组织生产能力。

此次疫情中居家隔离成为防控重要措施，物业公司成为基层疫情防治工作的执行者、隔离状态中民生问题的解决者和防疫工作的科普者宣传者。期间，物业公司额外承担的工作主要包括内部员工管理、公共区域防控消杀、小区出入管理、疫情防控宣传等几大类。部分物业公司还进一步承担起了业主蔬菜等食材采买配送的民生保障工作。

军工板块超低配比例创新低，主题基金占比有所增加。从2019 年四季度公募基金重仓情况来看，我们重点关注的79 只军工标的持仓市值为210.07 亿元，配置比例为1.61%，较2019 年三季度末降低0.39 个百分点；整体低配0.03 个百分点，与2019 年三季度末相比配置比例降低0.25 个百分点，超配比例创2015年以来新低。从不同类型基金持仓占比来看，2019 年6 个军工分级基金重仓持股与上个季度持平，稳定在军工整体重仓持股的35%；军工ETF 占7%，环比增加1 个百分点；9 个军工主题基金占20%，环比增加4 个百分点；其他各类型基金合计占38%，环比下降5 个百分点。

金融科技：新型肺炎疫情对金融科技行业的影响。短期内对消费金融、第三方支付等金融业务造成负面影响，但对金融科技的发展起到催化作用，金融机构加大金融IT 投入，加快数字化转型，监管部门对于金融科技公司参与金融业务进行规范和引导，给予一定的发展空间。金融机构的数字化转型和系统上云是行业长期发展趋势，短期内受疫情影响得到催化，重点关注金融IT、金融云服务行业的投资机会。短期内第三方支付公司、消费金融公司业绩受到负面影响，中长期发展不受影响，可关注核心业务稳健、低估值的细分行业龙头公司。

新冠疫情突如其来，房企延长假期、推迟复工，暂停线下售楼，销售、新开工、施工、竣工等受到全方位影响。2003 年SARS 参考经验对判断情绪面变化有参考意义，但从整个房地产行业发展角度来考量，由于宏观经济背景变化较大（城镇化率、老龄化水平、居民杠杆率、政策支持力度等），SARS 经验对判断“新冠”后房地产趋势的参考意义有限。

2 月12 日，金融子版块均上涨，其中券商板块跑赢沪深300 指数。当日券商板块43 只个股上涨，0只个股平盘，0 只下跌，上涨数量较上一交易增加32 只；保险板块6 只个股上涨，0 只个股平盘，1 只个股下跌，上涨数量较上一交易日减少1 只；银行板块24 只个股上涨，6 只个股平盘，6 只个股下跌，上涨数量较上一交易日减少11 只；多元金融板块26 只个股上涨，1 只个股平盘，3 只个股下跌，上涨数量较上一交易日增加10 只。

2020 年1 月7 日，首台特斯拉国产Model 3 交付开启了特斯拉中国量产之路。与苹果产业链相比，特斯拉的工厂放在中国生产的意义更加深远重大，这对于国产供应链来说不亚于诞生了一个媲美苹果的时代机遇。新能源车、光伏、充电桩等功率半导体的下游需求主要在国内，为国内功率半导体产业升级提供了肥沃土壤。国内企业从二极管、三极管往MOFET、IGBT 不断实现产品升级，涌现出斯达半导、扬杰科技等细分领域龙头企业，看好国产化替代过程中国产功率半导体的历史发展机遇。

随着新型冠状病毒疫情的爆发，新一轮宏观小周期的启动方式将发生较大的变大，而房地产周期与基建周期也需要重新推演，因此我们决定用三篇深度的篇幅对宏观小周期的框架、基建周期与基建股的投资机会以及房地产周期与房建股的投资机会进行系统的梳理。本篇报告论述宏观小周期的框架，主要内容包括三部分，第一部分是对2008 年以来的宏观小周期进行论述，搭建宏观框架；第二部分分析疫情对宏观小周期的扰动；第三部分是对新一轮宏观小周期的推测。

法国建筑业发展历程：二战后基建复苏需求大，80 年代至今经济滞涨增速放缓入寒冬。法国建筑业经济增加值从1970 年的88 亿欧元增长至1126 亿欧元，复合增速5.45%，根据年代将法国建筑业发展分为5 个阶段：（1）1970s 迅速起步期，政府大力发展建筑业，危机中依然保持较快增速；（2）1980s 波动增长期，法国经济陷入滞涨，建筑业波动中发展；（3）1990s 发展停滞期，经济严重衰退，建筑业停滞不前；（4）2000s-2010s 稳步发展期，稳定增长后遭遇金融危机，建筑业增速出现下滑；（5）2010s 衰退期，金融危机中艰难自救，建筑业尚在寒冬。从历史看，法国建筑业经济增加值对GDP 贡献逐渐提升，建筑业发展和经济环节祸福相依。国内建筑业GDP 占总GDP 比重逐年提升，近两年国家有关刺激基建投资政策逐渐增加，国内建筑企业要把握机会。

政策有望迎来中长期拐点是我们推荐快逑柜产业链的核心逡辑。疫情当前，为减少人员接触，快递不外卖平台纷纷推出“非接触配送”服务，国家邮政局在2月6日新闻发布会上提出“要积极推广定点收寄、定点投递、预约投递、智能快递箱等模式“。疫情影响下，我们讣为智能快逑柜作为“无接触配送”的重要载体，将得到国家政策层面的高度重视，有望得到大力推广，而消费者对亍快逑柜接受程度经历疫情后将大幅提升，快逑柜产业链将迎来中长期利好。