我们可以将云基础设施看作是，随着流量（数据量）增加，而不断呈现线性甚至是非线性增长的业务。目前受疫情影响，2C 线上服务需求快速增加；更值得关注的是，疫情有望加速2B 企业线上迁移（云化）的进度。同时，从短期来看，云服务和AIOT 对服务器的需求也有望快速释放。我们认为，云基础设施下游需求（服务器+数据中心+IaaS）有望加速。推荐：浪潮信息、宝信软件、深信服；建议关注：中科曙光、紫光股份、优刻得、数据港。

近日，习近平总书记主持召开中央政治局常委会会议，指出一方面要打赢疫情防控阻击战，另一方面要确保实现今年经济社会发展目标任务。

本周沪深300 指数下跌2.60%，家电指数下跌2.89%。从各行业本周涨跌幅来看，家电板块位列中信29 个一级行业涨幅榜的第15 位；从家电和其他行业PE(TTM)对比来看，家电行业PE(TTM)为20.1 倍，位列中信29 个一级行业排行榜的第19 位，处于中下水平。从家电细分板块来看，本周黑色家电上涨2.63%，小家电和其他家电持平，白色家电下跌3.39%，照明设备下跌4.71%。板块个股涨跌幅方面，涨幅前五名：朗迪集团+61.05%、金海环境+33.57%、深康佳A+ 32.05%、秀强股份+ 32.05%、奥佳华+ 14.57%；跌幅前五名：奋达科技-13.73%、奇精机械-13.32%、珈伟股份-12.44%、金莱特-11.23%、海立股份-10.75%。

我国家具企业梯队渐显，定制家具企业蓄势待发。我国定制家具企业众多，规模型企业大多成立于上世纪90 年代末本世纪初，除索菲亚和好莱客之外，大部分定制家具企业集中在2017 年A 股上市。按照营业收入规模计算，目前我国定制家具企业梯队渐显，一线龙头如欧派家居、索菲亚、尚品宅配年营业收入规模已经超过50 亿，而二线龙头如志邦家居、好莱客、金牌厨柜年营业收入规模处于10 亿至30 亿区间。估值方面，我国二线家具企业估值水平处在历史低位，同时，志邦家居、金牌厨柜和好莱客目前估值水平均低于一线龙头。

“价格战”处于第三阶段：自2019 年“11.11”开始，格力空调提出“百亿让利”的降价促销，引发资本市场对于空调“价格战”的大讨论。我们在2020年1 月份草根调研了全国10 个城市的56 家格力空调门店。我们看到“百亿让利”的相关促销还在继续：1）四大特价机系列还有在售。四大特价机系列在草根调研的门店中都至少有1 种出样，部分地区将价格小幅上调，但依然很优惠。2）四大特价机系列之外，还有新的优惠机型。在华东地区，我们还发现有“俊扬”系列的产品价格低至跟“俊越”类似。这一阶段的促销，特点是活动小型化、机型多样化。

1 月9 日-2 月12 日，A股计算机板块上涨11.18%，全行业排名第1。1 月9 日-2 月12 日，上证综指下跌4.56%，沪深300 下跌3.11%，创业板指上涨11.95%， 中小板指上涨5.13%， 申万计算机指数上涨11.18%，领先上证综指15.74 个百分点，领先沪深300 指数14.29 个百分点，在申万一级行业中排名第1 位。

以统一在线授课和电视直播模式对冲疫情影响：此次云平台的推行旨在对冲由疫情导致的全国各类学校延期开学对学生教学进度的影响。根据官网内容，平台涉及内容包括小学至高三年级教学资源，同时汇聚各省市和名校网络资源信息，以及提供免费电子版教材以及人教版“人教点读”数字教学资源库。除此之外，为了配合云平台的教学资源输出，2 月17 日起有关课程和资源也将通过中国教育电视台4 频道陆续推送，覆盖全国偏远农村有线电视未通达地区，供各地选择收看。作为主要运营平台，云课堂提供服务包括：建立符合教学进度安排的统一课程表并提供网络点播课程；提供直播工具，以及供师生交流互动的虚拟课堂。

计算机估值与风险偏好提升。截止到2020 年2 月7 日，申万计算机指数PE（TTM）估值为64.9 倍。自2019 年1 月2日至2020 年2 月7 日，期间最高值为65.5 倍、最低值为37.3 倍、平均值为53.0 倍，中位数为54.2 倍。我们认为，计算机行业PE 估值持续升高也反映了市场对计算机行业的普遍看好。

疫情将推动医疗信息化景气度不断提升和互联网医疗加速发展。疫情期间，众多医院都推出了互联网诊疗服务，减少线下诊疗压力和交叉感染风险，诊疗及访问用户数量不断突破峰值。我们认为此次疫情后有望加速各医院的互联网医院建设进程，也将推动起支撑作用的以电子病历为核心的医院信息化系统建设。同时用户习惯也逐渐培养，政府也认识到互联网医疗的价值，有望持续出台相关政策推动行业发展。

2020 年初疫情爆发，防控形势愈加严峻，各省市为做好防疫工作将春节假期延长，并鼓励企业采取远程办公等方式，尽量避免人

员聚集，减少病毒人传人的感染风险。在此背景下，多人任务协同、文档在线编辑、视频工作会议等“无接触式”远程办公需求

出现快速增长，驱使远程办公发展走上快车道。