短期内投资受到新冠疫情冲击，影响行业 2020 年 1-2 月产量及利润。 2020 年 1-2 月，全国固定资产投资（不含农户）3.3 万亿元，同比下 降 24.5%。分领域看，基础设施投资同比下降 30.3%，制造业投资下 降 31.5%，房地产开发投资下降 16.3%。

一、建材行业经济效益明显提升，行业景气度较高 ......... 1

（一）建材行业是我国重要的基础材料产业....1

（二）2019 年主要建材产品生产总体保持增长，行业维持高景气度 .....1

1. 2019 年行业运行情况总体良好...........1

2.受益于竣工端数据回升以及基建投资企稳回升，行业景气度较高..........2

（三）新冠疫情短期扰动不影响行业长期向好2

1. 短期内投资受到新冠疫情冲击，影响行业 2020 年 1-2 月产量及利润 ..3

2. 3 月复工复产加速，工业经济运行情况明显好于前两月 ...........3

3.行业历年一季度利润占比较低，全年影响较小 .............4

（四）财务分析：营收增速较高，杠杆率较低，货币资金增加 5

1.利润表：营业收入、利润维持高增速.5

2.资产负债表：总资产规模继续扩张，杠杆率水平维持较低水平5

3.现金流量表：货币资金增加，经营活动现金净流入较去年同期增加......6

4.杜邦分析： ROE 维持较高水平..........6

5.建材行业年报：业绩高增长，水泥等细分行业景气度高 ...........7

二、建材行业处于成熟期 ....... 8

（一）传统建材行业处于成熟期..........8

（二）行业驱动因素..8

1.供给侧改革是驱动行业变革的重要因素 ...........8

2.下游需求主要来自于地产、基建.........8

三、行业面临的问题及建议.... 9

（一）现存问题..........9

1.传统建材行业进入量的顶峰期.............9

2.环保压力加大.............9

（二）建议及对策......9

1.持续淘汰落后产能.....9

2.积极推动产业结构调整...........9

四、建材行业在资本市场中的发展状况 9

（一）建材行业总市值占比较低..........9

（二）建材行业估值相对合理............10

五、投资建议及股票池..........11

（一）投资建议........11

（二）股票池 ...........11

六、风险提示...........12

图 表 目 录.............13