新冠疫情对出行板块影响大于物流板块。2020 年 1-2 月中国运输生 产（CTSI）指数同比跌 24.7%，货运同比降 13.3%，客运同比降 45.9%。

一、中国运输生产指数大幅下跌，客运降幅大于货运.....3

（一）交通运输发展成效显著，交通强国纲要描绘未来蓝图 ........3

1. 基础设施网络规模稳居世界前列.....3

2. 运输服务规模处于全球领先水平.....3

3. 交通运输行业治理体系逐步完善.....3

（二）2020 年 1-2 月 CTSI 指数大幅下跌，客运降幅大于货运 .....4

1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性...4

2. 1-2 月 CTSI 指数同比跌 24.7%，货运同比降 13.3%，客运同比降 45.9% ............4

（三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析 ..........5

1. 海外多国陆续发生新冠疫情，推荐内需确定性较强的快递板块 .........5

2. 国际油价大幅下跌，利好航空、快递板块...6

3. 海航事件”折射航空业经营困境，动态把握航空板块投资机会 .........7

（四）交通运输行业财务分析：预计 2019 年行业营收、净利润呈现 10%以上增速 ..........11

1. 行业营收平稳上升，归母净利润有所波动.11

2. 净资产收益率处于合理区间...........12

3. 行业资产负债结构仍保持合理水平.............13

4. 交通运输板块营收及净利润增幅预测.........14

二、子行业运行分析：2 月出行量同比降八成，油价下跌利好油运板块 .15

（一）铁路：2 月客运量同比降八成，货运量同比增速回调 .......15

（二）公路：2 月客运量同比降近九成，货运量同比降五成 .......19

（三）水路：BDI 指数触底走强，油价暴跌推动油运价格上涨 ..22

（四）航空：2 月客运量同比下降超八成，货邮量同比下降两成 .............23

（五）物流快递：2 月快递业务量环比降三成，CR8 达 86.4........26

（六）新业态：2 月网约车需求大幅萎缩，各平台订单平均下降五成 .....28

三、行业面临的问题及建议...30

（一）面临问题............30

1. 交通基础设施仍存短板，运输效率和服务品质有待提升.....30

2. 交通运输结构不尽合理，行业能耗和排放压力较大.............30

3. 部分交通领域改革仍需深化，交通运输新业态管理面临挑战...........30

（二）建议对策............30

1. 加强交通基础设施短板建设，着力提高运输服务品质.........30

2. 优化交通运输结构，发展绿色智慧交通.....30

3. 持续深化改革创新，包容审慎监管新业态.31

四、交通运输业在资本市场中的发展情况........32

（一）A 股交通运输上市公司发展情况32

（二）交通运输行业估值水平分析........32

1.国内交通运输行业估值分析.............32

2.与市场相比，行业估值水平中等偏低...........33

3.与国外（境外）估值比较...33

（三）国内外重点公司分析比较............33

五、投资建议............37

（一）最新观点：国内复工复产率稳步提升，推荐需求确定性较强的快递板块...37

（二）核心组合............38

（三）核心组合表现....38

六、风险提示............38