2017年，环保节能行业得到了快速发展。得益于PPP业务的迅猛拓展，2017前三季度，环保行业营业收入和利润同比分别增长40%和35%，大幅好于过去4年CAGR的水平。行业各细分板块在盈利水平、运营效率方面均出现一定程度的提升。行业对外延并购日趋理性，整体并购规模略低于2016年水平。2017年二级市场方面，环保板块表现低于沪深300指数，但是好于创业板指数。目前国内环保领军企业无论是从营收还是市值规模上，都显著低于国外龙头企业，未来发展空间巨大，任重道远。

2017 年：环保行业总业绩持续增长........ 4

环保上市公司营业收入高速上升..........4

环保上市公司净利润持续上涨........5

A 股环保上市公司整体收入和利润规模依然偏小........7

股价表现：把握成长有弹性的优质标的........8

具体财务分析：盈利能力总体上升，负债率快速提高........ 9

盈利能力：分化明显，固废处理&水务治理盈利稳定，节能监测&环境修复表现良好..........9

营运能力分析：水务板块表现最佳，环境修复开始好转........11

资产负债率（D/A）持续上升，行业未来面临去杠杆压力......13

市值表现：长期优于大盘，节能和环境修复表现抢眼....... 15

市场格局：垃圾焚烧逐渐形成寡头垄断，其他板块依旧集中度较低....... 16

生活垃圾焚烧板块寡头垄断趋势明显，危废处臵板块依然处于跑马圈地阶段........16

污水处理行业集中度较低.........18

并购逐渐趋稳：产业链整合、多元化发展是主题........ 21

环保板块主要公司列表....... 22

风险提示.........23