本周中泰跟踪 60 大中城市一手房合计成交 75,254 套，环比增速 4.1%，同比增速-17.7%，年初至今累计同比增长 21.1%。一线、二线、三线城市成交套数环比增速分别为 32.6%、 -9.7%和 6.8%。二手房： 环比增速 1.2%，同比增速-22.2%本周中泰跟踪的 18 个城市二手房成交合计 16,478 套，环比增速 1.2%，同比增速-22.2%，年初至今累计同比增长 33.5%。一线、二线、三线城市环比增速分别为 26.0%、 -1.5%、 -11.1%。

据新华社报道，中央经济工作会议 12 月 14 日至 16 日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平，中共中央政治局常委李克强、张德江、俞正声、刘云山、王岐山、张高丽出席会议。习近平在会上发表重要讲话，分析当前国内国际经济形势，总结 2016 年经济工作，阐明经济工作指导思想，部署 2017 年经济工作。李克强在讲话中阐述了明年宏观经济政策取向，对明年经济工作作出具体部署，并作总结讲话。会议指出，2017 年是实施“十三五”规划的重要一年，是供给侧结构性改革的深化之年。

当前中国工业库存：从被动去到主动补。库存周期又称基钦周期，从美国、日本、中国经验看，每轮库存周期持续约 40 个月左右。需求和库存走势把库存周期划分为主动去、被动去、主动补、被动补四个阶段。从工业企业产成品库存和制造业 PMI 库存看，当前中国工业经济正在从被动去库存转向主动补库存。

房地产基金公司，是提供不动产相关金融工具投资服务的资产管理类企业。房地产基金公司的收入主要来自和所管理资产（ AUM）规模相关的管理费收入，以及和 AUM 及业绩表现相关的超额业绩提成。 大多数管理平台还以自有资金认购基金份额，获得投资收益。我们估计，中国房地产基金行业整体资产管理规模，目前还不如黑石房地产基金一家公司的资产管理规模（约 1000 亿美元）。

国家统计局发布 16 年 11 月 70 个大中城市住宅销售价格变动情况；习近平强调规范住房租赁市场和抑制房地产泡沫；住建部去库存政策措施取得积极成效；新华社发文别再错过楼市改革的窗口期；财政部发布营改增补充通知，明确房地产开发增值税政策；佛山市进一步加强商住用地交易资金监管；深圳规出让宗地将竞成交地价和人才住房面积；长沙多家银行房贷政策悄悄收紧；武汉进一步扩大限购区域；温州住宅用地到期可自动续期，不需缴费；郑州开始认房认贷，二套房首付比例调至 60%；广州网签合同后离婚买房仍算一家人。

地产跑输大盘。 沪指本周仅六个申万行业现涨。截至本周五，沪指收报 3110.15点，周跌幅为 0.41%。 SW 地产本周下跌 2.36%，跑输大盘。目前地产股投资机会主要集中在业绩具有较高保障的龙头房企以及价值低估、资源丰富且布局优化的个股。

2016 年研究和配置房地产行业必读品。我们谨慎看好 2016 年地产基本面，看好结构性行情演变，以“转型牛”和“区域主题”为代表，维持行业增持评级。

据新华社 12 月 9 日消息，中共中央政治局 12 月 9 日召开会议，分析研究2017 年经济工作，审议通过《关于加强国家安全工作的意见》。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在党中央坚强领导下，全党全国贯彻落实党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，按照去年中央经济工作会议部署，加强和改善党对经济工作的领导，坚持新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，主动把握和引领经济发展新常态，以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，引导形成良好的社会预期，坚定推进各项改革，妥善应对重大风险挑战，经济社会保持平稳健康发展，实现了“十三五”良好开局。

回顾 2016 年，我们对板块观点最为鲜明，提示“一呼百应到无人跟随”，而 16 年房地产板块也跑输大盘，同时 7 月份开始提示的企业和居民加杠杆风险都在此后政策中得以兑现，相对 2016 年整体的谨慎，我们认为 2017年板块相对具备更多机遇，一方面来自今年良好去化对未来的业绩托底，另一方面来自于明年下半年可能出现的投资快速下滑带来的政策转圜空间。标的方面，我们推荐三大方向：1、价值与成长：华发股份、招商蛇口、中洲控股、阳光城；2、国企改革品种：保利地产、南国置业；3、转型创新品种：京汉股份、嘉宝集团、顺发恒业。

上周 40 个重点城市新房合计成交 651.9 万平米，环比上升 3.8%；12 月截至上周累计日均成交 92.3 万平米，环比 11 上月上升 7.8%，较去年 12 月下降 19.6%，涨幅与前周持平。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：9.5%、7.7%、-4.6%，当月日均同比分别为：-16.4%、 -31.5%、3.5%。19个重点城市住宅可售面积为1.0 亿平米，环比下降 0.4%，3 个月移动平均去化月数为 7.8 个月，环比持平。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积 2,583 万平米，环比上升 61.7%；年初至今累计成交8.9 亿平米，同比下降 5.5%。