国内AI 一级市场投资复盘。（1）总量视角：19-21 年AI 投资“热潮”（投资金额占全行业比重均超10%），22 年趋于“理性”（单笔投资额同比降幅超过95%）；（2）项目轮次视角：21 年扩张期项目“达峰”；（3）产业链流向视角：从“基础层”流向“应用层”（以智能驾驶、机器人、智能制造领域为主），不可忽视基础层芯片领域长年保持投资金额占比10%以上水平；（4）知名机构布局视角：红杉资本前瞻AI 全产业链（智慧医疗、自动驾驶、芯片为重点）。

一季度公募纯债基资产规模增加，混合债基资产规模收缩。截至2023 年一季度末，中长期纯债基、短期纯债基金、一级债基、二级债基资产净值分别为4.75 万亿、7220 亿元、6150 亿元、9130 亿元，较2022 年四季度分别增加771 亿元、增加1149 亿元、下降37 亿元、下降195 亿元。大类资产配置来看，纯债基大幅增持债券，混合债基小幅减持债券。进一步看债基内部持仓结构，截至2023 年一季度末，中长期纯债基、短期纯债基、一级债基、二级债基持有债券市值分别为5.96 万亿元、8222 亿元、7312 亿元、9047 亿元，较2022 年四季度分别增持1763 亿元、增持1366亿元、增持13 亿元、减持230 亿元。

香港与内地全面通关，基本面进一步改善。通关之后，内地将全面支持香港经济恢复，为香港经济发展注入新活力。截至2022 年四季度末，季度GDP 增速为-4.2%。从季度GDP 产值来看，2022 年三、四季度GDP 产值出现回升。社融规模稳中有增，南下资金持续流入。2023 年一季度末产出指数PMI为57%，一季度社会融资规模增量累计14.53 万亿元，比上年同期多2.47 万亿元。今年以来，南下资金净买入额为901.27 亿元人民币，保持稳定增长。南下资金中行业持股市值占比中，近三年可选消费和日常消费行业占比维持在20%左右。

1）产业园类REITs 在2022 年Q2-Q4 均实行了不同程度的租金减免政策，在疫情及租金减免的双重影响下，部分产业园项目出现了续租压力，业绩表现不及预期。2）仓储物流类REITs 受疫情影响最小，出租率较好，表现稳健，红土盐田港表现超预期。3）保租房类RIETs 上市时间较短，租金与出租率较招募说明书中预期变化不大，底层资产位于北京、上海、深圳、厦门，区域位置较好。4）高速公路REITs受疫情影响最严重，车流量受到冲击，整体板块经营表现不佳。5）生态环保类REITs 底层为污水处理和厨余垃圾处理项目，受季节性影响较大，疫情主要通过限制生产活动影响经营表现，三季度表现良好，四季度表现有所下滑。6）能源类REITs，鹏华深圳能源REIT 项目全年售电收入超募集预测，表现较好。