周四（06 月16 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，两市股指早盘平开之后小幅震荡，大金融以及周期行业轮番走低，拖累股指午后逐级震荡回落，盘中赛道股以及部分防御行业逆势走强，沪指全天基本围绕3300 点小幅波动。创业板市场周四小幅上扬，成指全天表现略强于主板市场。

集中度高：2000年我国公募基金规模的CR5、CR10分别为58%/100%，随着行业迅速发展，基金公司数量持续增加，市场竞争加剧，规模集中度也逐渐下降，CR5、CR10下降至2010年的31%/48%，随后基本保持平稳。2021年公募基金公司规模CR5、CR10分别为23%/41%，集中度仍维持较高水平。业绩分化：基金公司业绩分化，头部公司在管理规模增速、净利润增速、ROE方面均优于行业水平，强者恒强趋势凸显。券商布局： “一参一控一牌”正式落地，券商对公募基金布局深入，目前券商系公募机构超70家且仍在继续扩容。券商与公募基金的客户风险偏好接近，因此公募能够为券商丰富资管产品种类，券商为公募基金提供代销渠道，利好财富管理转型。

2022 年5 月5 家上市险企寿险总保费累计同比+1.4%（2022 年4 月+1.0%），其中：中国人保+20.3%、中国太保+5.1%、新华保险+5.0%、中国人寿-1.9%、中国平安-2.4%。5 月单月总保费同比分别为：新华保险+14.3%、中国太保+13.9%、中国人寿+6.9%、中国人保-1.7%、中国平安-2.0%。5 月寿险总保费同比4 升1降，中国太保、中国人寿、新华保险、中国平安5 月同比分别改善+12.0pct、+8.9pct、+1.4pct、+1.0pct，规模型产品以及银保渠道发力或为5 月改善主要原因，中国人保受4 月同比高基数以及5 月短期险承压，5 月同比较4 月明显下降73.0pct。受多地散发疫情影响，险企增员进展及保障性需求复苏仍承受一定压力，5 月NBV同比或仍承压。

整体：5 月上市险企寿险原保费收入同比+5.18%，产险原保费收入同比+6.88%5 月：上市险企寿险业务（太保寿+平安寿+国寿+新华+太平寿+人保寿）原保费收入合计1099 亿元，同比+5.18%；产险业务（人保产+平安产+太保产+太平产）原保费收入合计740 亿元，同比+6.88%。1-5 月：上市险企寿险业务（太保寿+平安寿+国寿+新华+太平寿+人保寿）原保费收入累计9686 亿元，同比+0.60%，产险业务（人保产+平安产+太保产+太平产）原保费收入累计4267 亿元，同比+9.20%。

据CNNIC数据，截止2021年12月，中国互联网用户规模已经达到10.32亿，50岁及以上网民占比为26.8%，约2.76亿。60岁及以上老年网民规模达1.19亿，占网民整体的比例达11.5%，60岁及以上老年人口互联网普及率更是达43.2%。在政策的引导下，2021年以来老年人常用手机应用纷纷推出了适老版本，截至2021年12月，13.2%的老年网民使用过手机应用上的老年版本，成为老年群体的“先行体验者”，33.9%的老年网民听说过老年版。易观千帆数据显示，中老年移动APP月活用户达到1.4亿以上，APP逐渐发展为线上服务中老年群体的重要平台。

做市商制度源自美国纳斯达克（NADSAQ）市场，是一种金融市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者
提供某个金融品种买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性。总体上，做市商没有特别交易方向偏好，按客户交易意愿交易，以被动交易为主，同时进行主动对冲抵消风险头寸。目前竞争型的混合做市商制度是全球证券交易市场的主流做市商制度。

近期个人养老金制度出炉，我们测算个人养老金对于资本市场的年新增资金体量应该在800 亿左右，而对应进入权益市场的年增量资金约为400 亿-500 亿左右。从产品角度看目标日期基金（TDF）、目标风险基金（TRF）是常见的养老基金产品，TDF 更倾向于一站式养老资产配臵。美国以TDF 为主（占81%），而我国目前养老公募产品处于起步阶段，以TRF 为主（占85%），后续有较大的发展潜力。

2021 年，主要险企代理人规模大幅下跌，2022Q1 代理人规模持续收缩：截至2022Q1 末，平安代理人为53.8 万人，较年初-10.4%；国寿总销售人力84.6 万人，较2021 年末减少4.9%，其中个险销售人力78 万人，较2021 年末减少4.9%。

首批公募REITs年报业绩分析：营收及利润层面，虽有部分受疫情、成本结构调整以及折旧摊销费用较大等因素影响，其营收及利润有所下滑，不过多数公募基建的上述指标优于往期，且上述指标大多好于预期；可供分配金额层面，普遍好于预期，体现了公募分红水平普遍较高。估值层面，受特许经营权和产权类项目不同分红特征等因素的影响，特许经营权类估值整体下降，而产权类的估值呈现上升的特征。