北京，中华人民共和国首都、直辖市、国家中心城市、超大城市，地处于中国北部、华北平原北部，东与天津毗连，其余均与河北相邻。北京是全球首座、也是唯一的“双奥之城”，展示了其强大的综合实力。截至2021 年末，全市下辖16个区（东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、顺义区、通州区、大兴区、房山区、门头沟区、昌平区、平谷区、密云区、怀柔区、延庆区）以及北京经济技术开发区。下文我们从多维度梳理北京市综合实力及城投公司情况。

A 股41 家上市券商2022 年半年报均已发布。从整体情况看，41 家上市券商2022 年上半年共实现营业收入2475.32 亿元，同比下降19.23%；实现归母净利润713.74 亿元，同比下降27.35%。从上市证券公司的业绩表现来看，仅有中信证券归母净利润突破了100 亿元。经纪业务、投行业务、资管业务、投资业务、信用业务收入分别为576 亿元、260 亿元、218 亿元、459 亿元、278 亿元，分别同比下滑6%、2%、5%、47%、7%。从上市证券公司的业绩表现来看，仅有中信证券归母净利润突破了100 亿元。

券商上半年业绩在市场波动的背景下分化加剧，其中自营投资的表现成为决定券商业绩的核心变量。头部券商持续推进非方向性投资转型，因此自营业务表现优于中小券商。此外，尽管基金发行遇冷导致财富管理业务短期承压，但是财富管理发展的关键是居民金融资产的持续增长，同时基金投顾业务的发展亦将助力券商做大AUM，改善盈利模式，因此财富管理转型领先的券商仍然具备成长性。最后，当前券商板块PB 仅1.29x，处于历史的8%分位，叠加市场流动性相对充裕，建议关注市场回暖后券商股的估值修复行情。维持行业“增持”评级。

此次存款利率下调，更为利好个人存款（特别是个人定期）占比高的银行。若此次存款利率下调拓展至更多银行，大行及农商行净息差改善或相对明显。从银行分类看，上市银行中大行和农商行个人存款占比较高，且农商行的个人定期占比显著高于其他类型银行，截至22H1 达50.4%。个股方面，大行中邮储银行、农业银行，农商行中渝农商行、常熟银行个人定期存款占比较高，城商行中苏州、成都银行占比亦不低，股份行中个人定期存款占比均较低，均不足20%。

上市银行整体业绩表现平稳，城商行22Q2 单季度营收同比增速最高，且增速较22Q1 加快。城农商行22Q2 归母净利润同比增速超过10%。疫情影响下上市银行22Q2 单季度营业收入同比增速保持平稳，22Q2 国有大行、股份行、城商行与农商行营收分别同比增长4.2%、2.0%、11.0%、4.9%。21Q1 后城商行单季度归母净利润同比增速一直在10%以上，农商行单季度归母净利润同比增速则在21Q2-22Q2 保持在10%以上，区域性银行展现出强劲的盈利韧性。

资产端能在总量宏观趋势层面进行分析的科目，主要在两个维度：一方面是与（准）公益性项目相关的存货以及应收类款项；另一方面则是与近年来城投转型对应的投资类项目，如长期股权投资、可供出售金融资产等科目。另外，我们们从分省的角度重点关注2022H1 城投有息债务规模及增速、直融占比、短期借款占比、长期借款占比的变化来感受区域的微观变化和趋势。