[美Ta联bl储e_S9u月mmFaOryM] C 会议决议声明于北京时间 9 月 22 日凌晨公布。会议 决议将联邦基金利率区间由2.25%-2.5%上调至3%-3.25%，即加息75 个 基点。而这也是继美联储6 月、7 月两次FOMC 会议后第三次加息75 个 基点。在利率决议公布后，美国三大股指震荡明显，尾盘再度下挫，跌 幅均接近2%，而此前则一度有超过1%的涨幅。美元指数在决议公布后 则一度下跌，跌幅达到0.71%，随后则有所回升。

本文梳理分析了国内不动产资管公司光大嘉宝的成长路径和其PE+REITs 的商业模式。光大嘉宝为国内领先房地产基金公司，于2016 年受让光大安石和安 石资管切入不动产资管赛道。光大安石通过 PE+REITs 打通募投管退产业闭环机 制，发掘被低估、有潜力的目标项目，并进行投资及运营管理，以提升项目的经营 表现及资产价值，并最终实现投资退出，产生投资收益。其投资的物业类型，主要 为能最终产生稳定现金流的物业，包括购物中心、写字楼、综合体、产业园区、物 流仓储等。

我们认为当前通胀的黏性与扩散性意味着高通胀的久期将被拉长，这 意味着通胀根深蒂固的风险仍然趋于上行，市场对近端美联储货政紧缩的预期尚 未充分计入。与此同时，供给侧面临的问题或是结构性而非周期性的。虽然短期 总供给存在边际层面的改善，但长期总供给面临的收缩或是中长期的。

美联储在此次会议上再次宣布加息75bp，幅度同6、7 月份相同，连 续3 次加息75bp，并表示利率目标区间的持续提高将是适当的。缩表方 面，将继续按照5 月份会议上发布的《缩减美联储资产负债表规模的计 划》来有序缩减持有国债及MBS。

弼地旪间9 月22 日，美联储公布刟率决议，卲日起加息75bp，缩表速度每 月950 亿美元。本次会议癿经济预测加大了衰退担忧，而点阵图提升了市场 癿加息预期，引収市场恐慌，大类资产价格剧烈波劢。

1H22 营收净利双下滑，上市券商短期表现不佳不改长期马太效应。1）2022 上半 年，140 家券商营业收入和归母净利润分别为2059、812 亿元，同比分别下滑 11%、10%。2）上市券商业绩增速不及行业平均，但ROE 和杠杆表现均在行业平 均水平之上。3）1H2022 头部集中度CR10 为64.2%，相较21 年末出现下滑，但考 虑到头部券商二季度业绩回暖较快表现出的较强韧性，以及全面注册制等良好的政 策环境，预计券商业绩分化仍将进一步加剧，集中度仍将提升。

在金融数据公布之前，市场对8 月份信贷数据预期总体偏乐观，Wind 的一致 性预期中，多数机构普遍预测新增人民币贷款为1.5 万亿。之所以会有相对乐观的 预期，是因为： 一方面，8 月22 日央行召开部分金融机构货币信贷形势分析会，参会机构包括 国开行、农发行和五大行，会议要求主要金融机构“保持贷款总量增长的稳定性”。 市场认为政策行和国有大行信贷投放会明显增加，并参考5 月23 日货币信贷形势 分析会召开之后的规律，预期当月信贷会明显同比多增。 另一方面，8 月24 日国务院会议部署稳经济一揽子19 项接续政策，决定增加 政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额。8 月31 日国常会决定扩大 政策性开发性金融工具支持领域，引导商业银行扩大中长期贷款投放。同时，8 月 份还有MLF 利率和LPR 报价下调，市场认为这些政策能够较快改善融资需求，特 别是改善对公中长期贷款需求。

央行发布8 月金融统计数据报告。人民币贷款余额208.28 万亿元，同 比增长10.9%，增速较上月末降低0.1pct.，较上年同期低1.2pct.，增 速持续下行。8 月份，人民币贷款增加1.25 万亿元，同比多增390 亿 元。人民币存款余额252.38 万亿元，同比增长11.3%，增速比上月末 低0.1pct.，较上年同期高3.0pct.。8 月份人民币存款增加1.28 亿元， 同比少增926 亿元。