存量风险有序化解，首笔“保交楼”专项借款落地。银保监会表示房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转，增量风险已基本控制，存量风险化解正有序推进。银保监会积极推动支持“保交楼、稳民生”，指导银行在配合地方政府压实各方责任的有序安排下，积极主动参与合理解决资金硬缺口的方案研究，做好具备条件的信贷投放，推动“保交楼、稳民生”。配合住建部、财政部、人民银行等部门及时出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，维护购房人合法权益，维护社会稳定大局。9 月22 日，国家开发银行已向辽宁省沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款，支持辽宁“保交楼”项目。

央行对金融机构征收外汇风险准备金，相应成本会转嫁到客户的远期购汇报价中，抑制远期购汇需求，有助于防止人民币汇率过快贬值。自2015年外汇风险准备金措施出台以来，在央行对衍生品交易征收20%的外汇风险准备的情形下，银行对客户外汇交易中的远期交易占比确实低于外汇风险准备金率为0 的情形。我们继续重申此前的观点，即认为不必过度担心人民币汇率调整的风险。一是，市场主体更加理性、成熟，可以降低汇率波动带来的冲击。二是，政府拥有充足的政策工具，可以应对人民币汇率超调风险，保障外汇市场平稳运行。

近期美元指数快速上涨，期间一度突破 114，再创 20 余年以来新高。受此影响，离岸美元兑人民币汇率也一度突破7.25。为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，中国央行26 日宣布，自2022 年9 月28 日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0 上调至20%，并于9 月27 日召开全国外汇市场自律机制电视会议。强势美元与人民币汇率走势引发市场关注。

本文作为 FOF 基金投资策略专题研究系列的第二篇，梳理了海外市场 FOF 基金的发展概况，并且重点分析了海外 FOF 基金的配置方法与策略，包括目标日期、目标风险、动态配置策略等，供投资者参考。

9月22 日，美联储再度大幅加息75bp，将基准利率上调至3.00%-3.25%，符合市场预期，也符合我们在3 月时预测的加息路径。我们认为，美国9 月通胀或将再次反弹，增加货币收紧的压力，结合鲍威尔议息会议后的鹰派发言，美联储11 月或将加息75bp，并有较大概率加息100bp。

9 月22 日，美联储连续第三次加息75bp，联邦基金利率升至3~3.25%。

美国时间2022 年9 月21 日，美联储公布9 月FOMC 会议声明与经济预测，期间市场剧烈波动：10 年美债利率曾跳涨至3.63%的新高，但尾盘回落并收于3.54%；美股三大股指在会议声明后跳水、曾于鲍威尔讲话期间翻红，但尾盘仍然回跌；美元指数曾升破111.48，日内收于111.37，日内涨幅达1.07%。

北京时间9 月21 日凌晨，美联储公布了9 月份FOMC 会议声明，宣布加息75bp，符合市场预期。我们再次重申，不宜低估美国通胀韧性以及后续美联储紧缩节奏。

资金净流出态势并未缓解。9/5-9/16 期间北向、两融、股票型ETF 分别净流入-73.79、-179.30、+218.29 亿元。分项来看，北向资金于9/5-9/9 一周转为净流入，但在9/12-9/16 大幅净流出；股票型ETF 维持净流入，规模较8/22-9/2 期间小幅抬升65 亿元；两融整体呈现净流出趋势，但流出规模有所收窄。

房地产行业主要债权融资存量规模约60 万亿。2012-2020 年经济增速下行背景下，房地产行业主要债权融资规模保持中高速增长，居民部门与房地产开发商杠杆率持续提升。