2023 年5 月6 家上市险企寿险总保费合计1299 亿元、同比+13.5%，较4 月同比 上升9.0pct，其中：中国人保+36.1%、中国太平+17.5%、新华保险+17.4%、中 国人寿+15.7%、中国平安+9.1%、中国太保+4.9%，上市险企5 月保费同比均改 善并实现单月正增长，预计主要系新单同比改善带动。2023 年前5 月寿险总保 费累计同比分别为：中国平安+6.4%、中国人寿+5.1%、中国人保+4.8%、中国太 平+4.0%、新华保险+1.7%、中国太保-1.9%。寿险行业负债端复苏趋势延续，供 需两端均有望迎来长期改善，同时政策端降低负债成本不断加速释放居民储蓄型 产品需求，预计Q2 新单保费及NBV 逐月同比将进一步扩大。

Manufacture of precast concrete, cement or artificial stone articles for use in construction: Tiles, flagstones, bricks, boards, sheets, panels, pipes, posts etc. Manufacture of prefabricated structural components for buildings or civil engineering of cement, concrete or artificial stone Manufacture of plaster articles for use in construction

互联互通改革步伐加快，衍生金融产品进一步丰富。5 月以来，资本 市场互联互通改革更进一步深化，5 月16 日证监会发布《境内上市公 司境外发行全球存托凭证指引》，6 月2 日，沪深交易所分别就《互联 互通存托凭证上市交易暂行办法》公开征求意见。证监会副主席方星 海6月1日在2023 深交所全球投资者大会上表示推动资本市场高水平 对外开放。资本市场双向开放步伐加快，资本市场互联互通改革将有 利于境内外市场资本融通、拓宽双向融资渠道、促进资源的全球化配 置。衍生品方面，上交所6 月5 日开始上市交易科创50ETF 期权，期 货方面6 月2 日证监会同意氧化铝期货注册，今年，上期所围绕“功 能”和“服务”两大板块，推出全新的“上期强源助企”项目，期货 期权等市场风险管理工具品种将进一步丰富，有利于健全多层次资本 市场产品体系，丰富资本市场风险管理工具，服务实体经济。

5 月8 日至5 月24 日，外资持股银行比例企稳，增持比例0.04pct；5 月24 日至6 月2 日，外资再次减持银行股，减持比例0.04pct，6 月2 日当日外资 增持银行股。5 月24 日至今增持比例前十分别是：渝农、兰州、民生、杭州、 苏农、西安、北京、长沙、浙商、江阴；减持幅度前十：常熟、成都、平安、 苏州、张家港、宁波、青农、紫金、招行、青岛。

大类资产，美股、黄金涨幅居前，A股下跌；五大主流风格，成长、稳定风格相对抗跌；A股市场，2023年3月份以来，受国内经济复苏不及预期及美联储加息超预期等因素，价值板块持续强势，本月成长偏价值、小盘价值风格显示出较强抗跌属性。行业方面，电力及公用事业、电子、计算机和通信板块表现较好。债券市场：中证转债指数下行幅度最大，不同期限的国债指数都出现了上行趋势。期限利差方面，除即期利率外，其他不同期限的期限利差均有所缩窄。

在wind 全A 股票池中表现较好的因子有规模（IC：4.72%，多头超额：6.59%，多空收益：6.54%）、质量（IC：2.04%，多头超额：4.21%，多空收益：2.23%）和盈利（IC：3.46%，多头超额：4.00%，多空收益：1.99%）。在沪深300 股票池中表现较好的因子有流动性（IC：10.59%，多头超额：3.75%，多空收益：2.83%）、Beta（IC：11.90%，多头超额：3.34 %，多空收益：2.50%）和波动率（IC：13.99%，多头超额：2.76 %，多空收益：1.29%）

可转债市场复盘：权益市场回撤，偏股转债估值上升。基于收益分解模型，我们可以观察到：1）中证转债指数：中证转债近一个月累计收益为-0.62%，转债等权指数累计收益-0.59%，在上个月中大盘与小盘转债表现相近。权益市场继续震荡下跌，转债估值提供负收益。2）转债分域：不同分域转债收益相近，其中偏股型转债的股票端收益回撤显著，而转债估值的正向收益对偏股转债表现有一定的弥补。3）转债行业：行业中纺服、计算机、汽车正股表现强劲，转债获得显著正向收益。而建材、食品饮料、医药转债受到股票回撤与估值压缩的影响较大，表现较弱。

2023 年5 月以来市场整体表现不佳，宽基指数普遍出现下跌。2023 年5 月，国内权益宽基指数均发生下跌：上证50 下跌6.89%、沪深300 下跌5.72%、创业板指下跌5.65%、深证成指下跌4.80%、上证指数下跌3.57%、万得全A 下跌3.31%、科创50 下跌3.12%、中证500 下跌3.10%、中证1000 下跌2.40%。债券市场整体表现一般：中证国债指数上涨0.76%，中证信用债指数上涨0.51%，中证转债指数下跌1.56%。行业方面，大部分行业呈现下跌趋势。CPI 同比涨幅下降，PPI 同比进一步下跌。制造业PMI 也呈现下降趋势。

拆迁补偿有两种，实物安置和货币安置。实物安置是指房屋拆迁后，政府直接向被拆迁居民提供安置房；货币补偿，是政府直接向居民发放安置款或者房票，居民凭借安置款、房票自行购买住房。房票微观运行涉及三个环节。发行环节，政府向被拆迁居民开具房票。使用环节，居民凭借房票购房。结算环节，房企售房得到房票后，将手中持有房票向政府兑换为现金。房票有两层属性，对居民而言，这是地方政府发放的住房“消费券”；对房企而言，这是一笔面向地方政府的“应收账款”较于直接现金补贴，房票可以节约当期政府财政支出现金，并可定向刺激住房需求。

净出售转变为净购买，俄罗斯、中国等央行购买较多。2009 年各国央行开始 从“净出售”黄金逐渐转变为“净购买”黄金，至今已连续13 年净购入黄金。 2022 年，全球央行购金数量大幅增加，累计达到1136 吨，创55 年以来纪录 新高。2023 年一季度各国央行对黄金需求边际减弱，但仍保持了强劲态势。 与2008 年相比，增加的世界黄金储备中，俄罗斯、中国、土耳其、印度、哈 萨克斯坦、泰国、波兰和墨西哥等国家央行黄金购买量居前。