大类资产，美股、黄金涨幅居前，A股下跌；五大主流风格，成长、稳定风格相对抗跌；A股市场，2023年3月份以来，受国内经济复苏不及预期及美联储加息超预期等因素，价值板块持续强势，本月成长偏价值、小盘价值风格显示出较强抗跌属性。行业方面，电力及公用事业、电子、计算机和通信板块表现较好。债券市场：中证转债指数下行幅度最大，不同期限的国债指数都出现了上行趋势。期限利差方面，除即期利率外，其他不同期限的期限利差均有所缩窄。

在wind 全A 股票池中表现较好的因子有规模（IC：4.72%，多头超额：6.59%，多空收益：6.54%）、质量（IC：2.04%，多头超额：4.21%，多空收益：2.23%）和盈利（IC：3.46%，多头超额：4.00%，多空收益：1.99%）。在沪深300 股票池中表现较好的因子有流动性（IC：10.59%，多头超额：3.75%，多空收益：2.83%）、Beta（IC：11.90%，多头超额：3.34 %，多空收益：2.50%）和波动率（IC：13.99%，多头超额：2.76 %，多空收益：1.29%）

可转债市场复盘：权益市场回撤，偏股转债估值上升。基于收益分解模型，我们可以观察到：1）中证转债指数：中证转债近一个月累计收益为-0.62%，转债等权指数累计收益-0.59%，在上个月中大盘与小盘转债表现相近。权益市场继续震荡下跌，转债估值提供负收益。2）转债分域：不同分域转债收益相近，其中偏股型转债的股票端收益回撤显著，而转债估值的正向收益对偏股转债表现有一定的弥补。3）转债行业：行业中纺服、计算机、汽车正股表现强劲，转债获得显著正向收益。而建材、食品饮料、医药转债受到股票回撤与估值压缩的影响较大，表现较弱。

2023 年5 月以来市场整体表现不佳，宽基指数普遍出现下跌。2023 年5 月，国内权益宽基指数均发生下跌：上证50 下跌6.89%、沪深300 下跌5.72%、创业板指下跌5.65%、深证成指下跌4.80%、上证指数下跌3.57%、万得全A 下跌3.31%、科创50 下跌3.12%、中证500 下跌3.10%、中证1000 下跌2.40%。债券市场整体表现一般：中证国债指数上涨0.76%，中证信用债指数上涨0.51%，中证转债指数下跌1.56%。行业方面，大部分行业呈现下跌趋势。CPI 同比涨幅下降，PPI 同比进一步下跌。制造业PMI 也呈现下降趋势。

拆迁补偿有两种，实物安置和货币安置。实物安置是指房屋拆迁后，政府直接向被拆迁居民提供安置房；货币补偿，是政府直接向居民发放安置款或者房票，居民凭借安置款、房票自行购买住房。房票微观运行涉及三个环节。发行环节，政府向被拆迁居民开具房票。使用环节，居民凭借房票购房。结算环节，房企售房得到房票后，将手中持有房票向政府兑换为现金。房票有两层属性，对居民而言，这是地方政府发放的住房“消费券”；对房企而言，这是一笔面向地方政府的“应收账款”较于直接现金补贴，房票可以节约当期政府财政支出现金，并可定向刺激住房需求。

净出售转变为净购买，俄罗斯、中国等央行购买较多。2009 年各国央行开始 从“净出售”黄金逐渐转变为“净购买”黄金，至今已连续13 年净购入黄金。 2022 年，全球央行购金数量大幅增加，累计达到1136 吨，创55 年以来纪录 新高。2023 年一季度各国央行对黄金需求边际减弱，但仍保持了强劲态势。 与2008 年相比，增加的世界黄金储备中，俄罗斯、中国、土耳其、印度、哈 萨克斯坦、泰国、波兰和墨西哥等国家央行黄金购买量居前。