美国时间2023 年6 月14 日，美联储FOMC 会议如期暂停加息，但经济预测 暗示年内或仍有2 次加息，市场一度交易“紧缩”：美股跳水、美债利率和美元 指数上升。但鲍威尔讲话后，市场情绪缓和：当日美股三大股指小幅收涨，10 年美债收益率小幅下跌至3.79%，美元指数小幅下跌至103 附近。

我们对前期挖掘的高频选股因子进行跟踪测试，发现因子在样本外整体表现出色。就本周表现来看，价格区间因子多 头超额收益率为-0.45%，价量背离因子0.57%，遗憾规避因子-0.10%。本月以来，价格区间因子多头超额收益率为- 0.91%，价量背离因子1.25%，遗憾规避因子0.33%。今年以来三个因子表现整体都比较优秀，价格区间因子多头超额 收益率4.11%，价量背离因子3.43%，遗憾规避因子4.74%。

欠配情况：当周利率债欠配指数为-1.50（前值-1.51），利率债欠配程度略 有缓解，信用债欠配指数为-1.32（前值-1.29），信用债欠配程度加深。 银行理财：本周银行理财破净率2.10%，6 月4 日当周理财新发募集规模 293 亿元，周度募集规模继续下降。 现券净买入：（1）本周主要买入机构为基金、理财、农商行。（2）理财 净买入现券751 亿元，包括利率债增持197 亿元，信用债增持307 亿元， 存单增持248 亿元。分期限看，仍以增持1 年及以下为主（3）基金净买 入现券988 亿元，包括利率债增持654 亿元，信用债增持530 亿元，存单 减持195 亿元。分期限来看，利率债以增持1-3 年及3-5 年为主，信用债 以增持1-3 年为主。 加权期限：我们将各类机构净增持现券的期限以规模为权重进行加权，得 到加权期限。本周农商行加权期限上行至7.9 年，保险加权期限上升至11.2 年，理财加权期限上升至1.8 年，基金加权期限上升至4.3 年。

2023 年6 月8 日中国证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛上发表主题演讲 时指出，推动上市公司提升治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回 报能力，夯实中国特色估值体系的内在基础。本专题从国际比较的视角，回溯 了日本、韩国特殊估值现象并归纳其经验。我们认为，“中特估”绝对不是简 单拔估值，而是注重高质量发展的实践，我们结合ESG、国资委等相关评价指 标体系，尝试构建出“中特估”指标评价体系。

央行降息的背后是融资持续疲弱。5 月新增信贷1.36 万亿，同比少增5300 亿元，同比少增幅度创去年4 月以来新高。虽然去年票据冲量形成的高基数 是同比少增的主要原因，但总量的下滑依然反映融资需求的疲弱。

证券：5 月交易量维持高位运行，券商板块韧性依旧，6 月 各项利好政策事件频发，行业景气度有望持续提升。保险：寿险 资负两端有望实现共振改善，财险量升质稳，建议持续关注。香 港市场及港交所：6 月港股市场反弹明显，交投活跃度同步改善， 市场流动性将迎来逐步改善。金融科技：深港金融科技合作关系 深化，“科技+产业+金融”循环生态逐渐形成，消费金融公司 ABS 加速发行，释放更多贷款空间。

2023 年5 月6 家上市险企寿险总保费合计1299 亿元、同比+13.5%，较4 月同比 上升9.0pct，其中：中国人保+36.1%、中国太平+17.5%、新华保险+17.4%、中 国人寿+15.7%、中国平安+9.1%、中国太保+4.9%，上市险企5 月保费同比均改 善并实现单月正增长，预计主要系新单同比改善带动。2023 年前5 月寿险总保 费累计同比分别为：中国平安+6.4%、中国人寿+5.1%、中国人保+4.8%、中国太 平+4.0%、新华保险+1.7%、中国太保-1.9%。寿险行业负债端复苏趋势延续，供 需两端均有望迎来长期改善，同时政策端降低负债成本不断加速释放居民储蓄型 产品需求，预计Q2 新单保费及NBV 逐月同比将进一步扩大。

Manufacture of precast concrete, cement or artificial stone articles for use in construction: Tiles, flagstones, bricks, boards, sheets, panels, pipes, posts etc. Manufacture of prefabricated structural components for buildings or civil engineering of cement, concrete or artificial stone Manufacture of plaster articles for use in construction

互联互通改革步伐加快，衍生金融产品进一步丰富。5 月以来，资本 市场互联互通改革更进一步深化，5 月16 日证监会发布《境内上市公 司境外发行全球存托凭证指引》，6 月2 日，沪深交易所分别就《互联 互通存托凭证上市交易暂行办法》公开征求意见。证监会副主席方星 海6月1日在2023 深交所全球投资者大会上表示推动资本市场高水平 对外开放。资本市场双向开放步伐加快，资本市场互联互通改革将有 利于境内外市场资本融通、拓宽双向融资渠道、促进资源的全球化配 置。衍生品方面，上交所6 月5 日开始上市交易科创50ETF 期权，期 货方面6 月2 日证监会同意氧化铝期货注册，今年，上期所围绕“功 能”和“服务”两大板块，推出全新的“上期强源助企”项目，期货 期权等市场风险管理工具品种将进一步丰富，有利于健全多层次资本 市场产品体系，丰富资本市场风险管理工具，服务实体经济。

5 月8 日至5 月24 日，外资持股银行比例企稳，增持比例0.04pct；5 月24 日至6 月2 日，外资再次减持银行股，减持比例0.04pct，6 月2 日当日外资 增持银行股。5 月24 日至今增持比例前十分别是：渝农、兰州、民生、杭州、 苏农、西安、北京、长沙、浙商、江阴；减持幅度前十：常熟、成都、平安、 苏州、张家港、宁波、青农、紫金、招行、青岛。