三大存储原厂均公布了最新季度业绩，2402存储相关收入同环比均实现增长其中 SK 海力士草季营收创下历史新高。利润端，三家公司 2402毛利率同环比均有所提升，但仍低于峰信毛利率，未来仍有进一步增长空间。

测算上市险企寿险负债成本下行幅度达42.7bps 高于资产端下行压力。保险股具备“红利影子股”的特征，从业绩来看，年初至今权兹市场结构性行情有助于上市险企业绩释放，从估值来看，长端利率虽然持续下行压制板块估值，但央行持续表态长端利率过低，底部基本探明，首推中国太保，其次推荐中国人寿、新华保险和中国平安。

30 年国债期货短期阻力位或在 111.51元附近，对应超长债现券走势或偏震荡;10年国债期货日 K 线或仍处于第園浪上涨趋势中，关注 106.294 元支撑位及 107.248 元阻力位，对应10年国信现券或仍有一定做多空间，仍可采取逢高配置思路:上证指数目K线或处于第國浪上涨趋势中的内部第(2)浪回调中，短期在 2841 点附近或有支撑建议关注左侧布局机会。

加快完善中央银行制度,畅通货币传导机制:健全中国特色现代货币政策框架，保持货币政策的稳健性,做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。深化利率汇率市场化改革。改革有助于为实体经济营造良好的货币环境。从银行角度而言，治理资金空转将延续,信贷节奏趋于均衡，同时在利率市场化下，稳息差成首要问题，负债成本仍有优化空间。

24Q2 以来，一般性存款“脱媒”与严控存款“手工补息”共同驱动理财规模超季节性高增；同时，随着债券市场收益率快速下移，票息保护也有所趋弱。在资 产欠配压力下，资金进一步向长期限资产要收益，“久期策略”推动收益率曲线平坦化。展望 24Q3 及后续，理财规模高增的逻辑是否可持续？信托平滑机制受限、非持牌机构理财规模压降等背景下，理财资金配置的边际变化将如何影响收 益率曲线形态？ 

During FY2022 the Top 100 luxury goods companies generated composite sales of US$347 billion, up from the US$305 billion registered in FY2021. This sharp increase in luxury goods sales signals the good state of the luxury industry after the COVID-19 pandemic years. Luxury goods companies continue their process of moving toward an environmentally responsible, circular economy business model, pushed by customer demand and increasing regulations. In this phase of change, technology can help accelerate the green transition while improving the relationship between companies and their customers. Several recent developments in digital technology, including artificial intelligence (AI), machine learning, and the Internet of Things (IoT), may change the luxury market forever.

1945-1990：日本战后经济复兴的产业格局转变。1）1945-1960：轻工业恢复至战前，“倾斜生产方式”助力重工业起步。2）1960-1970：重工业发展进入全盛期，驱动经济高增。3）1970-1980：石油危机推动日本产业“集约化”转型。4）1980-1990：“科技立国”战略将产业结构转向高新技术。5）小结：日本战后45年经济高增的根本驱动力来自于连续的产业升级，从纺织业——重化工业——集约化汽车、机械——知识创新密集型电气机械，这指向日本在90年代之前远超美国的劳动生产率增速（资本积累+技术进步），但这一趋势被资产负债表衰退所打破。

1994 年分税制改革之后，我国主要税种有：三大流转税（增值税、消费税和营业税）、两大所得税（个人所得税和企业所得税）。营改增之后，营业税已成历史，探讨未来税收改革方向，我们主要聚焦四大税种，增值税、消费税、所得税（包含个人和企业所得税）以及或有的房地产税。

银行配债券思路从剩余流动性管理到兼顾“投与贷”比价。（1）商业银行债券投资增速与存贷增速差走势总体相关，中小型银行更明显。（2）债贷比价效应存在，贷款定价下行过快，会促使银行增加投资。2024 年以来债贷比价向贷款倾斜，但受制于贷款需求不足，比价效应阶段性失灵。