名创优品在全球范围内建立了庞大的网络门店，在全球自有品牌综合零售行业中拥有最广泛的全球门店网络。国内市场，公司已经在一二线城市迅速建立门店网络，并通过主要位于低线城市的新开设名创优品门店成功向下渗透。国际市场，公司通过和拥有丰富当地资源及零售经验的代理商合作，扩大门店销售网络。截至2021年底，名创优品已经拥有5,000多家门店，包含中国3,100多家门店及海外约1,900家名创优品门店。

复盘来看家居板块估值和地产销售数据高度挂钩，当前家居板块估值基本回到18 年地产下行+中美贸易战高压背景下水准（如欧派22X、顾家19X、敏华11X 等）、已至底部，后续地产销售数据有望逐渐改善，同时供给端地产商资金链风险的弱化也将间接减小家居供应商的压力，叠加年内不具备推行房地产税改革试点的条件，我们认为稳定的地产环境会对家居估值修复有较强的支撑。

During the first half of 2020 the Covid 19 outbreak had a global impact, affecting the furniture and mattress markets on both the demand and supply sides Innerspring mattresses holds the largest share of 32 7 in market followed by Memory foam 21 then latex Innerspring mattresses are preferred more due to inherent properties such as higher load bearing capacity and ease of adaptation to body postures In addition, The growing number of affluent consumers in emerging economies such as India, Brazil, and China drives up demand for top quality mattresses memory foam with innerspring technology

整家套餐的推出，一方面符合消费者一站式购物的需求，另一方面有助于提升客单值。在渠道碎片化、客群被分流，获客难度越来越高的当下，提升客单值、进而推动门店坪效提升，是提升经销商盈利能力，推动家居公司收入规模扩大的重要路径。整装趋势下，定制/软体家居品牌间，以及家居/家电品牌间的强强联合，既体现了头部企业规模化集采的优势、以及对供应链的整合能力，同时也对不具备资源整合能力的地方性品牌形成了降维打击，龙头企业的优势将进一步扩大。持续看好“内需+2C”为主的家居龙头，推荐零售及大家居渠道占比高，且315 活动力度强劲的【欧派家居】【索菲亚】，软体板块【喜临门】【顾家家居】。

2022M1-2 累计社零总额7.44 万亿元，同比+6.7%（2021M12 同比+1.7%）;扣除价格因素，2022M1-2 社会消费品零售总额同比实际增长4.9%。除汽车以外的消费品零售额6.73 万亿元，同比+7.0%。分渠道看，2022M1-2 实物商品网上零售额为1.64 万亿元，同比+13.6%（2021M12 为+1.9%）。2022M1-2 实物商品网上零售额占社零总额的比例为24.2%，较2021M12 减少7.7pp，同比持平。分品类看，2022M1-2 增速前三的品类有：石油及制品类（同比+25.6%，2021M12为+16.6%）、金银珠宝类（同比+19.5%，2021M12 为-0.2%）、烟酒类（同比+13.6%，2021M12 为+7.0%）。

定制家居行业自20 世纪90 年代引入我国以来，目前已步入加速整合期。行业具有以下几个特点：①作为地产后周期行业，景气度受房地产调控政策影响较大，特别是当前我国新房消费客流占据主导地位。②制造和服务属性较重，非标化程度较高，产业链条较长，新零售渠道颠覆难度较大。③渠道属性强于产品属性，产品差异化程度较小，消费者进行购买决策时感知程度较浅，终端渠道所承担的展示及服务职能的重要性更高。④功能属性较强，社交属性较弱，消费者看重性价比。从价值链拆分来看，规模化柔性化生产以摊薄制造端固定成本，以及流通环节整合提效以降低单位渠道成本，是企业竞争的胜负手。

商品价格经历去年大涨后，部分已出现回落，此外家居企业通过提价和降本增效来缓解压力， 现阶段的边际影响大幅减弱，若考虑商品价格的历史分位，盈利后续仍有改善空间。截至目前， 价格超过前期高位的主要是部分石化工及金属产品，如TDI 和锌合金，不锈钢、铜材、铝材、 螺纹钢以及MDI 处于21 年高点的中高分位，而人造板、PPG、牛皮等则处于较低分位数水平。

家居公司315 活动陆续推出，头部公司以全屋和整家套餐为主，满足消费者的一站式消费 需求，也宣告行业逐步从单品类竞争时代，向全屋营销时代升级发展。极致性价比的套餐方案 作为导流利器，有助于大幅提升客单值；但同时也考验公司的方案设计、产品定价、高效的自 制产品生产效率，外部供应链搭建整合能力。终端渠道的服务运营复杂程度也大幅提升，包括 对整屋产品体系的理解、整合配送服务交付能力等。具备强大的供应链整合和渠道服务交付能 力的公司将在这场竞争中抢占更多市场份额。

2016-2021 年集成灶行业零售额年化复合增速达33%，其中2021 年零售额达256 亿元（同比+41%），维持高景气。

Metal furniture is made up of metal parts and is commonly used in residential and commercial sectors such as homes, hotels, restaurant, offices, and hospitals. Metal furniture includes beds, chairs, tables, and sofas. Furthermore, rapid increase in urbanization and preference toward customized furniture and interior and exterior designing among customers fuel the global metal furniture market growth. For the purpose of analysis, the global metal furniture market is segmented into type, application, distribution channel, and region. On the basis of type, the market is fragmented into bed, sofa, chair, table, and others. By application, it is divided into residential and commercial. By distribution channel it is analyzed across direct distribution, supermarket/hypermarket, specialty stores, and e-commerce.