2021 年10 月23 日，华为发布基于HarmonyOS 新全屋智能解决方案，在原有方案基础上提出三大升级。此外，华为消费者BG 首席战略官邵洋宣布华为全屋智能新目标：“携手行业合作伙伴，实现5 年500 万套，10 月30 日前，全国将有15 家华为全屋智能授权体验店正式开业。

Increase in Disposable Income Rising Popularity of Memory Foam Pillow Growing inclination towards Premiumization Decoration Lack of standardization Product Handling High Cost Rising Opportunity in the Hotel Industry High Consumer Awareness and Selfcare Treatment Options Growing Population

8 月家具零售额同比增长3.4%，环比增长10.22%，主要系“金九银十”装修置业旺季来临，家具市场消费情况有所好转。据国家统计局数据显示，2021 年9 月，家具类零售额为151 亿元，环比8 月增长10.22%，同比增长3.4%，增速环比8 月下滑3.3 个百分点，相对去年同期提升4.0 个百分点。

自1998年起，我国开始对原有的公有制住房体系进行市场化改革，使得房地产市场迎来高速发展，房地产市场的“黄金十 年”也带动了家装行业的蓬勃发展，期间诞生了一批家装企业。随着居民收入的不断提高，其对居住环境和居住品质的要 求也在不断提高，促使家装企业不断变革，从行业集中度低、供应链冗长、流程不规范、施工周期长、口碑差的传统家装 模式向产业链系统整合、智能化/数字化赋能的新型家装模式不断迭代升级。

投资建议：关注行业分化加剧下的α，推荐【欧派家居】、【敏华控股】、 【顾家家居】、【晨光文具】；造纸行业文化纸景气度触底，推荐【太阳纸 业】，建议关注高端箱板纸占比较高的【山鹰国际】。

2021 下半年地产竣工有望迎来小高峰，重点关注“金九银十”置业装修传统旺季，建材家居市场活力有望进一步提升。基于装修房屋套数测算模型，我们估算2021 全年住宅装修套数同比增长5.87%，净增加57.10 万套，下半年潜在订单充足。建议关注欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工、顾家家居。文娱用品板块，上半年文化办公用品零售额持续高增长，大幅超越疫情前表现，9 月开学季迎来新一轮学汛期，看好下半年文具零售。此外叠加三孩政策的放开，长期看文具类上市公司业绩有望实现较快增长，建议关注齐心集团、晨光文具。

本周地产后周期各板块中，白色家电板块表现相对强势，其余子板块均有所 下跌。本周沪深300 指数上涨0.33%，本周地产后周期各板块中，白色家 电板块表现相对强势，其中白色家电板块本周上涨1.35%，跑赢大盘 1.02pct，家具、黑色家电、厨房电器、小家电、照明电工、服务机器人本周 分别下跌0.58%、0.97%、4.85%、4.98%、3.85%、17.49%，分别跑输大 盘0.91pct、1.30pct、5.18pct、5.31pct、4.19pct、17.82pct。

造纸：进口压制&需求淡季导致 2Q 板块景气度下行，静待旺季到来盈利触 底回升。1Q 受原料成本上行+下游需求旺季影响，行业格局改善盈利回升， 浆纸系业绩弹性释放尤为明显。

业绩概览：受20H1低基数影响，21H1轻工板块增速亮眼，实现营收3380.8 亿元（+55.4%），较19 年增长49.7%；实现归母净利润271.9 亿元（+135.8%）， 较19 年增长110.3%。其中家居板块营收+54.5%，较19H1+39.9%；归母净 利润+124%，较19H1+27.6%。造纸板块营收增长36.7%，比19H1+ 35%； 净利润同比增长123%，同比19H1+152.6%。个护板块21H1 年收入同比增长 约9.2%（剔除防疫），净利润同比-30.3%。家居/造纸复合增速均较为亮眼， 个护受去年同期高基数影响表观增速回落，预计下半年明显改善。