[酒、饮料和精制茶制造业,食品制造业,农副食品加工业] [2025-11-29]
食品饮料行业：白酒加速出清，食品关注景气赛道－三季报前瞻
[酒、饮料和精制茶制造业,农副食品加工业,食品制造业] [2025-11-29]
食品饮料行业：白酒加速出清，大众逐渐改善－2025年三季报前瞻
[农副食品加工业,酒、饮料和精制茶制造业,食品制造业] [2025-11-29]
食品饮料行业：保健品行业产业链和重点企业解析－保健品行业专题系列
[食品制造业,农副食品加工业,酒、饮料和精制茶制造业] [2025-11-29]
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[食品制造业,酒、饮料和精制茶制造业,农副食品加工业] [2025-11-29]
食品饮料行业：从中美人货场变迁，看我国渠道变革机遇－渠道变革专题（二）
[农副食品加工业,食品制造业,酒、饮料和精制茶制造业] [2025-11-29]
食品饮料行业：三大因素驱动行业成长，年轻消费相关市场前景可期－保健品行业专题系列二
[农副食品加工业,食品制造业,酒、饮料和精制茶制造业] [2025-11-29]
食品饮料行业：2025年中国特殊膳食用食品行业白皮书
[农副食品加工业,食品制造业,酒、饮料和精制茶制造业] [2025-11-29]
食品饮料与烟草行业：海外酒饮品类格局演变深度解析－饮酒思源系列（二十三）
[食品制造业,酒、饮料和精制茶制造业] [2025-11-27]
2025Q3增速领先，头部企业成长更具延续性。渠道变革和消费变迁对零食板块的分化影响重大。前三季度零食量贩仍继续稳定贡献增量；抖音渠道因为其流量成本提高，大部分公司的电商渠道增速同比有下降；以山姆为代表的会员制商超作为高势能渠道，是品牌企业塑造品牌力、提升品牌调性以及提升销量的重要合作对象。品类方面魔芋的高景气延续。1）收入端：2025Q3营收同比增速超过15%的上市企业共有3家，分别是万辰集团、有友食品、西麦食品，2024 年至今成长连续性较好，盐津铺子主动收缩电商致总体同比增速放缓，但线下渠道和大单品仍表现优异。Q3 边际好转的有甘源食品、劲仔食品和好想你。2）利润端：2025Q3大部分公司实现盈利能力同比改善，万辰集团得益于规模效应的提升和少数股东权益的收回。盐津铺子凭借大单品效应和持续的内部优化实现了净利率显著提升，有友食品、西麦食品得益于成本回落和规模效应释放。
[食品制造业] [2025-11-27]
个股分化，Q3 保健品行业在低基数下如期向好：2025Q3 保健品板块 （SW）收入/归母净利润分别同增 18%/122%。个股逻辑各异，整体经营向上：①汤臣倍健在低基数下 Q3 数据迎拐点，产品及渠道均有尝试；②民生健进入低基数状态，收入环比加速符合预期，Q1-3 维矿产品表现与全年指引相符；③百合股份代工业务经营向上，自由品牌仍有负累，盈利结构暂有调整，期待后续修复；④ Q3 仙乐健康中国及欧洲区域收入提速，美洲区域收入整体正增长，且随着产品类型、市场结构优化，毛利率进一步提高；⑤安琪酵母海外延续成长，增长潜力较强，同时成本红利延续，运输费用回落，毛利率进一步提高；财务费用短期走高，我们预计逐步恢复正常；⑥嘉必优在订单节奏波动影响下 Q3 收入同比放缓，我们预计 Q4 迎来显著优化。同时现金流保持高质量，Q3 收现比 为 1.38。
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