2002-2014 年工业高耗能主导用电增长的阶段，中国通过厂网分开、主辅分离等一系列改革手段，成功解决“硬缺电”的问题。印度/越南/印尼三国具备承接产业链转移的意愿和潜力，但电力（核心生产要素之一）仍相对落后，煤电为发电主力，风光资源丰富且利用率低，低碳环保背景下都有提升新能 源占比、向新型电力系统转型的需求。三国在转型的过程中受到不同的制约，印度电网设施落后，越南电价过低、特高压建设不足，印尼则受群岛地形拖累。我们认为积极建设电网基础设施，通过补贴等政策鼓励可再生能源开发，谋求跨国合作等举措将有望为三国电力系统转型问题带来新的解法。

漂浮式风电未来可期。从资源情况来看，深远海风能资源潜力最大，风电走向深远海有其必然性。全球近80%的海上风力资源潜力分布在60米以上的海域。根据1995-2016年中国陆地、近海100m处年平均风 速的空间分布，海上风速高于陆地，东南地区能达到10m/s，海上风电开发潜力巨大。据国家发展改革委能源研究所发布的《中国风电发展路线图2050》报告，我国近海水深5-50m范围内，风能资源技术开发量 为5亿千瓦，深远海风能资源可开发量是近海的3-4倍。

近期国内海上风电项目推进呈现加速趋势，且产品结构有望逐步升级。根据中国电力招标网，2023 年 10 月 11 日，中交三航局江苏分公司青洲海上风电项 目导管架开启招标。根据招标公告，导管架制造最早完成时间为 2023 年 12 月 15 日，最早到货时间为 2024 年 1 月 15 日。海上风电催化利好不断，板块 反转迹象显著。近日广东 7GW 海风竞配项目发布，前期江苏国能龙源射阳 1GW 海风项目获批，国信大丰项目海域使用申请公示、三峡大丰项目开展施工设计招标，均表明海风限制因素解除，海上风电建设进程持续提速。此外，2023 年辽宁、山东、海南等地批量项目获批准，也将加速国内海上风电项目推进，拉动海上风电产业链需求增长。我们预计海上风电将迎来景气度边际回升，看好行业的反转机会。

9 月碳酸锂价格延续下跌趋势，月末价格相较月初价格下降 17.8%，降幅较 8 月份有所收窄。由于下游厂商需求不振，9 月碳酸锂价格在月初跌破 20 万大关后延续下跌趋势，部分锂盐企业制造成本已被击穿，逐步调低开工，国庆节后随着供给端的收缩以及假期库存的消耗，碳酸锂供需过剩情况有所缓解，价格逐步在 17 万元/吨附近企稳。

8 月风电并网 2.61GW，同比增加 115.70%，环比降低 21.39%。国家能源局公众号发布 1-8 月份全国电力工业统计数据。截至 8 月底，全国累计发电装机容量约 27.6 亿千瓦，同比增长 11.9%。其中，风电装机容量约 4.0 亿千瓦，同比增长 14.8%；太阳能发电装机容量约 5.1 亿千瓦，同比增长 44.4%。1-8 月，风电并网 28.92GW，同比增加 79.18%；光伏 1-8 月并网 113.16GW，同比增加 154.46%。单 8 月，风电并网 2.61GW，同比增加 115.70%，环比降低 21.39%；光伏并网 16.00GW，同比增加 137.39%，环比降低 14.62%。

随着美国财政部即将就《通胀削减法案》提供更多指导意见，我们预计美国清洁能源的投资将进一步加速，该板块内的并购潜力也将进一步增强，尤其是那些希望从中受益并获得新技术和市场的全球能源公司。