碳中和背景下政策利好环保板块，关注新能源环卫装备及垃圾焚烧发电的优质标的。建议关注环卫装备+服务协同优势明显的【盈峰环境】以及背靠宇通集团，“新能源设备+环卫服务”一体化发展的【宏盛科技】。垃圾发电在政策需求双重推动下，市场空间仍可观，建议关注致力于“无废城市”建设的固废龙头【瀚蓝环境】。

1. 环保板块年报一季报综述：低估值环保板块基本面向好，防御属性突出；碳中和助力环保领
域备受关注 ............................................................................................................................. 5
2. 水治理板块：基本面持续改善，现金流企稳 ....................................................................... 7
3. 固废板块：需求确定，业绩增速稳定，利润仍有向上弹性 .................................................11
3.1. 固废板块整体：需求确定，业绩增速稳定 .................................................................11
3.2. 环卫板块：营收、归母净利润大幅增长，政策助力新能源环卫未来可期 .................. 13
3.3. 垃圾处理板块：受益于垃圾分类，营收及归母净利润保持增加 ................................ 16
4. 投资策略：碳中和背景下政策利好，行业成长性可预见.................................................... 19
5. 风险提示.......................................................................................................................... 20