Real-time locating systems (RTLS) and radio-frequency identification (RFID) tags help in increasing the efficiency and reducing the operational cost of enterprises,including small and medium-sized enterprises (SMEs).The opportunity in the RTLS market has led to increased number of RTLS vendors.This, in turn, leads to a reduction in the price of RFID tags, which enable increased adoption of RTLS solutions among SMEs.Transportation and logistics is one of the major sectors that contribute to the highest proportion of revenue to the global RTLS market.Increased use of RTLS for asset tracking in the transportation and logistics sector is a major factor that has a significant impact on the growth of the market.This report covers the present scenario and growth prospects of global RTLS market in

the transportation and logistics sector for the period 2016-2020.

2017 年 1-3 月交通运输指数上涨 5.62%，跑赢沪深 300 指数 1.2 个百分 点（沪深 300 上涨 4.41%）。分子行业看，涨幅前三分别为港口 13.5%， 机场 12.6%，及 高速公路 8.2%。从个股看，涨幅前五分别为连云港 （51%）、 宁波海运（40%）、顺丰控股（34%）、厦门港务（33%）、锦州港（27%）。2）推荐回顾 主题推荐回顾： 我们此前发布的 2017 年年度策略《超越期待》，提出 4 项超越期待： 铁路改革、国企改革三条线索、“一带一路”及“互联网+航空“。 2017 年第一周铁路板块涨幅 9.1%；国改线索中我们重点推荐的申通地 铁，正在停牌筹划地铁上盖物业资产的注入；“一带一路”概念股在 3 月成为重要题材；航空板块未因该主题而上涨，而是因数据靓丽而上行。
 

机场收费调整方案下发，费率整体上调利好机场板块。上周民航局下发《关于印发民用机 场收费标准调整方案的通知》，调整方案自 2017 年 4 月 1 日起实施。 “调整方案”主要对 机场类别、机场收费项目及基准价进行了调整。机场类别调整方面，白云机场从一类 2 级 上调为一类 1 级，将会对公司收费基准价格产生较大影响；收费项目及基准价方面，航空 基础性收费提升幅度不大，基价仅提升约 10%，但在基价基础上允许 10%的向上浮动空 间，而与人力成本相关的项目提升幅度均在 50%以上。我们认为，机场板块受益于当前航 空业的高运力投放，起降架次、旅客吞吐量可保持稳步增长

 内线价改：千呼万唤始出来，一线机场浮动收费议价力较强。在内航内线 收费沿用 159 号文 9 年多后终迎来价改，航空性收费变化有：1）国内线 常用机型（最大起飞全重 51-100 吨）起降费提价 8%-13%，可在基准价 基础上浮不超过 10%；2）旅客服务费不变，旅客安检费均提升 3 元/人， 货邮安检费每吨提 18-21 元；3）上市机场中，白云机场从原一类 2 级提 至一类 1 级。不考虑浮动部分，按实施起 3 个季度的影响测算，乐观假设 下预计深圳机场/厦门空港/首都机场/上海机场/白云机场的业绩弹性为 22%/11%/10%/4.5%/1.3%，保守假设下为 17%/10%/10%/4.5%/-0.2%。

机场收费标准预计上调，利好板块表现。机场收费调整已于 4 月 1 日开始实行。我们假设窄体机起降费上调 10%，宽体机起降费 持平，旅客行李安检费上调 40%，货物邮件安检费上调 50%，则 预计增厚深圳机场/首都机场/上海机场/厦门空港 2017 年年化营 业收入4.4%/2.0%/1.3%/5.2%，对应分别增厚 2017 年年化净利 润 14.2%/6.1%/2.4%/13.7%，高于我们和市场此前的预期。 实际对机场业绩利好影响可能超出我们的预期。非航收入预计也 将上调，且基准价调整后仍有上浮空间，部分航空性收费调整因 占比较小未纳入测算，因此实际利好程度可能超出我们的预期。

事件：民航局印发了《关于民用机场收费标准调整方案的通知》，综合考虑了国 内机场的成本变动状况、资源稀缺程度和用户承受能力等因素，按照“成本回 收、公开透明、非歧视性、用户协商”的原则，调整机场收费标准，不断完善 机场收费形成机制。目标是进一步调整机场分类和管理方式，理顺收费结构， 合理确定收费标准，扩大实行市场调节价的非航空性业务重要收费项目范围。 加强机场收费监管，逐步建立与民航体制相适应的机场收费管理体制和定价机 制。该方案自 2017 年 4 月 1 日起实施。

上周 A 股市场出现了一定的回调，休闲服务指数相对沪深 300 指数下跌 0.72%。公司层面上，峨眉山 A 以 7.87%的涨幅领涨板块，我们从 3 月中上旬即提示：在去年诸多不可抗力因素造成的低基数下，17 年二三季度景区业绩回升确定性较大，景区板块将有较好的收益，龙头公司具有股价溢价优势，逻辑得到市场验证。峨眉山 A 董事长换届，有望为公司注入新活力。黄山旅游在 2016 年初领导层换届后，充分调动上市公司平台运作，同时外延项目多点逐步开发，“走出去战略”得到验证。

2017 年宏观经济开局良好，物流运行环境不断改善。预计一季度物流需求有望继续保持稳中有升、稳中向好的基本态势。2月15日，国家邮政局发布《快递业发展“十三五”规划》，提出形成 3～4 家年业务量超百亿件或年业务收入超千亿元的快递企业集团。

南航混改落地，美航入股系双赢。南方航空于 3 月 23 日起因重大事项停牌，据报道，美国 航空拟出资约 2 亿美元通过买入南航 H 股方式入股；目前南航总市值为 773.6 亿元，此次 投资额约占总市值 2%，美航以观察员身份进入董事会，并无表决权，此次投资被认为是后 续南航和美航进一步合作的舞台。我们认为，美航作为全球最大的航空公司，其丰富的资 本运作和枢纽建设经验值得中国民航业学习，其广泛的国际航线建设也有助于南航开辟国 际市场；同时，美航可借南航之力加大其在亚洲市场的开发力度，创造新的收入增长点以 改善其业绩。随着民航业混改进程的加速，其后续带来的收入效应将逐步释放，建议关注 三大航。

“一带一路”战略为促进各国贸易增长，贸易的增长离不开港口的重要支撑。“一带 一路”将促进贸易方向倾向于“走出去”，地方政府都积极推动供给侧改革，整合 资源，对接“一带一路”战略。而 1-2 月进出口数据回暖同样带动港口数据向好， 全国主要港口货物吞吐量完成 19.38 亿吨，同比增长 7.70%，累计完成集装箱吞吐 量 3428.48 万箱，同比增长 5.80%。“一带一路”战略的落实将使得我国与相关国 家贸易快速增长，商业往来迅速增多，港口与机场经营业绩也将相应提升。