内线价改：千呼万唤始出来，一线机场浮动收费议价力较强。在内航内线 收费沿用 159 号文 9 年多后终迎来价改，航空性收费变化有：1）国内线 常用机型（最大起飞全重 51-100 吨）起降费提价 8%-13%，可在基准价 基础上浮不超过 10%；2）旅客服务费不变，旅客安检费均提升 3 元/人， 货邮安检费每吨提 18-21 元；3）上市机场中，白云机场从原一类 2 级提 至一类 1 级。不考虑浮动部分，按实施起 3 个季度的影响测算，乐观假设 下预计深圳机场/厦门空港/首都机场/上海机场/白云机场的业绩弹性为 22%/11%/10%/4.5%/1.3%，保守假设下为 17%/10%/10%/4.5%/-0.2%。

内航内线提价：千呼万唤始出来3

旧标准沿用九年，内外线价差 1 倍多3

新标准：起降最高提 13%+浮动不超 10%，安检费调整浮动较大 4

提价影响分析：深圳弹性最大，一线枢纽机场浮动议价力较强5
免税价值重估，机场坐收渔翁之利7

机场免税格局或将生变，核心国际枢纽机场价值重估7

高提成竞标白云进境免税，打响机场免税争夺第一枪10

首都/上海机场区位优势更甚，租金率提升弹性可期12
风险因素13
投资建议13