交运板块本周涨幅+1.53%，对大盘实现 1.30%的相对收益，子板块中领涨的为机场、铁路、物流。本周初一带一路高峰论坛顺利，为市场带来正向刺激，而后又出现一定波动，我们认为市场还处于震荡整理期，建议优先关注有业绩支撑机场板块、航空板块和大秦铁路。 

各家航空公司分别发布四月数据，整体运营表现良好。三大航在保持积极票价策略的同时仍实现了运营数据的高位增长，分公司看，国航、东航、南航 1-4 月累计 ASK 分别同比上升 4.5%、9.4%与 8.3%，RPK 同比上升 6.9%、10.4%与 11.6%。分区域看与去年重点投放国际线不同，三大航对国内线与国际线投放较为均衡，国航、东航、南航国际 ASK 分别同比上升-1.3%、13.0%与 13.5%，除国航外与国内线 ASK 同比上升 8.9%、7.8%与 11.7%大体相符。

Shipping containers are large containers that can withstand handling and transportation of goods varying from dry goods to hazardous liquids. Almost 80% of the global merchandize trade is seaborne. Of this, the container fleet market holds the largest market share, accounting for more than 50% of the market and more than one third of the global trade. One of the major reasons for such a high market share is the high efficiency provided by container fleets as compared with other modes of transport such as rail cars, aircraft, and trucks.

回望2016，中国摩托车行业以240余家整车企业及近万家配套企业、16家国家级技术中心、近300万从业人员、年产值近2000亿元的整体规模，将全球摩托车的产销量与出口量第一连续保持到了第24个年头。但这并未能阻止我国摩托车行业持续5年的下滑，摩托车年产销量从2011年的2700万辆滑降至2016年的1680万辆，再创新低。2017年一季度，虽然全行业产销同比降幅较上年同期有所收窄，但仍未呈现触底之势。

2012年我国摩托车行业开始转型升级，此后经历了5年连续下滑，产销量从2700万辆，下降到2016年的不到1700万辆，降幅超过了三分之一。
今年以来，我国摩托车行业产销开局良好，内销与出口出现了企稳的迹象，与去年保持基本持平。这些情况说明我国摩托车行业转型升级已经取得初步成效。

以天津已运营的地铁3号线和建设中的6号线为例，通过构建特征价格模型定量分析轨道交通带动沿线房地产增值的影响范围和影响程度。总结轨道交通带动沿线房地产增值的时空规律，提出沿线土地的开发时机、开发范围、开发强度等一体化开发策略，为轨道交通建设与土地资源开发协调发展提供参考。

我们持续看好社会服务产业在国内经济转型期间的重要地位，以及消费升级、交通改善、带薪休假等长期利好；同时，旅游行业国企改革不断深入将给公司资产规模以及激励机制方面带来积极变化，我们 17 年看好相关公司低基数下内生外延带来的业绩增长以及国企改革等相关机会，维持行业长期的稳健增长的判断。投资建议：第一类：优质旅游标的：中国国旅（拿下首都机场免税店，毛利率提升在即）、三湘印象（低估值，文化+地产双主业稳步推进）、黄山旅游（Q2/3 低基数下大概率实现反弹，宏村和太平湖项目积极推进，18 年 6 月底杭黄高铁通车）、峨眉山 A（首次董事长变更，新任国资+丰富从政背景助力公司二次腾飞）、中青旅（乌镇稳健，古北持续高增长，估值处于历史底部区间）、凯撒旅游（出境游数据回暖，龙头受益）。

吞吐量为港口行业业绩主要推动力：港口行业收入成本构成要素为相兲费率、吞吐量、固定成本、变动成本。港口行业固定成本主要为固定资产折旧，每年金额确定，变动成本主要为人工、燃料、电力等受吞吐量变动影响，相兲费率取决于宏观环境、港口的谈判能力等因素，据连亐港等港口透露现阶段费率相对稳定，敀综合来看，目前吞吐量为港口行业业绩主要推动力。

航空国内市场景气持续回升，南航成最大受益者：2017 年一季度，国内航空需求继续向好，叠加运力的谨慎投放，推动了国内客座率的持续提升。四大航国内客座率达到84.4%，同比增加2.5pts，这也是五年来同期最高值。

本周要闻简评。“一带一路”峰会开幕，习主席提出，“要着力推动陆上、海上、天上、网上四位一体的联通，聚焦关键通道、关键城市、关键项目，联结陆上公路、铁路道路网络和海上港口网络。”同时确认将追加1000 亿人民币投入丝路基金。我们认为，一带一路战略将有望促进沿线国家基建投资加速，拉动中国及一带一路沿线国家进出口贸易，带来航运及本地港口需求增长。同时一带一路战略正推动中国港口海外投资加速，带来全球化港口新的盈利增长点。