餐饮旅游板块自 2017 年初至今下跌 8.7%、跑输大盘，一是经历了 2014 年、 2015 年的牛市，各公司估值仍有待进一步消化；二是今年市场风险偏好下降，筹码集中在家电、白酒等大白马标的，旅游板块市值小被忽略。但是行业基本面向好的趋势未曾变：纵向来看整个板块 2016 年业绩出现大幅增长，营业收入和归属于母公司净利分别同比增长 30.33%和 27.64%。板块估值探底给介入提供一定的安全边际，基本面良好与行情走势不匹配恰为下半年布局提供机会。 

餐饮旅游板块为什么回调？ .5

餐饮旅游板块跑输大盘..5

餐饮旅游板块业绩向好趋势不变..5

免税、景区、酒店龙头值得关注..7

旅游业正在发生哪些变化？ .8

政策推进利好免税板块发展...8

国企经营风格变化带来新气象...9

基本面改善提供业绩支撑..10

免税：行业向好，巨头起航.10

消费回流时代，免税行业发展向好..10

免税业规模效应显著，毛利率提升..13

景区：业绩待修复，布局正当时...19

内生外延齐头并进，转型休闲多面开花.19

扩容整合转休闲，峨眉黄山当仁不让..24

酒店：行业格局发生变化，中端酒店逐步崛起..28

消费需求转移，中端酒店业绩释放..28

整合如家酒店，首旅布局日臻完善..31

餐饮旅游板块我们买什么？ ..33