铁路电气化直通运输是沿海港口集疏运体系发展面临的热点问题，对于综合性港口而言，作为汇集多种运输方式的枢纽，其整体效率取决于各种运输方式的装卸工艺、运营效率和相互衔接，其中任何一种运输方式的运营效率都将受到整体效率的制约，“相互协调”才是港口内各种集疏运设施安排的首要因素。本文以黄骅港、宁波—舟山港为例，深入分析电气化铁路适用的港口类型，探讨综合性港口疏港铁路衔接方案及运营管理模式，并提出相关建议。

《航空新时代系列报告（一）》中，我们认为航空股正处于业绩与估值双升的战略机遇期。我们提出航空股的估值将由周期股向稳定消费股转移，其估值中枢或将上移。本篇报告将具体阐述航空股的周期属性在减弱，而稳定性在增强，2018 年正处于量变到质变的“飞跃点”上。

干线提价逐渐落地，关注燃油附加费进展：进入4 月，航空高频数据持续提升，票价小幅上涨约1%，客座率小幅上升约1pct。供需基本面向好，或在暑运旺季推动航空公司实现收益水平的高速增长。另外，干线全票价上涨已开始逐步落地，在一线互飞等黄金航线全票价提价后，票价上限部分打开，将进一步提升航司盈利能力。

依托机票代理主业，沿产业链延伸，加速布局出境游产业，17 年收入增速超预期，18 年有望持续受益出境游行业复苏。出境游产业链哑铃型发展，上游资源端与下游平台端集中度不断提高，倒逼渠道商进行产业链延伸。由于上游资源极具稀缺性，资源争夺过程中，先发优势明显。从欧洲旅行社巨头的发展可知，“得上游资源者得天下”。

随着全球化市场竞争加剧，在全球产业链上分工极为明晰的各国制造业竞争更为激烈，美国“再工业化”、德国“工业 4.0”和“中国制造 2025”都立足各自禀赋资源优势实现集成创新突破，以获取市场竞争优势。虽然传统思维还聚焦在制造的成本、质量、交付期及服务能力，但是产品及服务却不断呈现客户化、即时化、便利化和过程交互化等新的消费特征，也逐渐演变成为市场核心竞争优势的关键要素。

全球船队船龄结构研究。假设21年及以上船龄的船舶为潜在可拆解的老旧船舶，目前集装箱船运力的4.6%为潜在可拆解运力；不考虑船队规模的变化，2023年这一比例将达到14%，2028年这一比例为36.3%。目前干散货船运力的6.5%为潜在可拆解运力；2023年这一比例将达到13.6%；2028年这一比例为26.4%。目前VLCC运力的4%为潜在可拆解运力；2023年这一比例将达到18.8%，2028年这一比例为38.5%。

出境游产业链哑铃型发展，获取上游资源+横向扩张是中游企业的未来出路。本文聚焦上游航空资源，通过分析中国航空资源现状，分析参与者多方博弈，预判行业发展前景。