出境游产业链哑铃型发展，获取上游资源+横向扩张是中游企业的未来出路。本文聚焦上游航空资源，通过分析中国航空资源现状，分析参与者多方博弈，预判行业发展前景。

1. 出境游产业链哑铃型发展，得上游资源者得天下..... 5

1.1. 出境游产业链哑铃型发展，获取上游资源+横向扩张是中游企业的未来出路..... 5

1.2. 上游资源中机票成本对出境游旅行社盈利能力影响最大..... 5

1.3. 看欧洲旅行社三巨头浮沉，知航空资源可树立核心壁垒........ 6

1.3.1. TUI：把控航空资源，提高产品独特性，不断提升盈利能力....... 6

1.3.2. Thomas Cook：加码目的地资源，实现稳健发展..... 7

1.3.3. 失落的 Kuoni：未向上游延伸，难逃被收购命运..... 8

2. 中国航空市场空间广阔，航企议价能力较高.... 9

2.1. 中国航空市场空间广阔，增长稳定....... 9

2.1.1. 中国航空运输市场保持稳定增长....... 9

2.1.2. 亚太地区已经成为全球航空运输最大市场，其中又以中国大陆增速最快..... 9

2.2. 航空进入壁垒极高，资源稀缺........ 10

2.2.1. 高度管制行业，进入壁垒高...... 10

2.2.2. 国际航线包机业务需民航局审批，开辟新航线涉及到国家间航权谈判..... 11

2.3. “提直降代”政策出台后，航空公司直销比例提升，航企议价能力进一步提升... 11

3. 航企：三大国有航空绝对领先，但长尾市场存在广阔发展空间..... 12

3.1. 三大航空公司绝对领先...... 12

3.2. 三大航占比下滑，中小型航空公司发展迅猛......... 13

3.3. 各航空公司布局国际航线各有侧重，民营航空以短线为主....... 14

3.4. 支线航空发展迅猛，长尾市场空间不容小觑...... 14

4. OTA：在与航企的竞争中或将处于劣势，主要服务于长尾客户群..... 15

4.1. 线上机票预订增速放缓，但仍有较大发展空间...... 15

4.1.1. 在线旅游市场，携程一家独大....... 15

4.1.2. 机票为 OTA 产品主力，但比重持续下滑........ 16

4.1.3. 渗透率仍较低，长尾客户群依然庞大..... 16

4.2. Priceline 更名 Booking Holdings，美国 OTA 退守旅游及酒店..... 17

4.2.1. 更名 Booking Holdings，标志公司战略倾斜向酒店产品预订..... 17

4.2.2. 机票业务已陷入负增长，平台退守酒店及旅游产品预订...... 17

4.3. 携程：入股东航，希望实现深度合作...... 18

4.3.1. 通过资本运作巩固垄断地位，延伸产业链..... 18

4.3.2. 携程入股东航，希望可以实现与东航服务、产品以及市场层面的深度合作.... 19

5. 行业格局变化倒逼渠道商转型，资源争夺中先发优势明显...... 19

5.1. 腾邦国际：转型出境游旅行社，天然航空资源优势助力高速增长....... 19

5.1.1. 机票分销龙头， 20 年行业经验，积累了深厚的航空资源....... 19

5.1.2. 参股俄罗斯艾菲航空，提升对航企议价能力....... 20

5.1.3. 依托机票资源优势，实现旅游业务高速增长...... 20

5.2. 凯撒旅游：背靠海航集团，拟重组标的中有两家航空公司..... 20

5.2.1. 大股东海航集团，拥有深厚的航空资源..... 20

5.2.2. 拟重组标的中，有两家航空公司........ 21

5.2.3. 财务数据...... 21

5.3. 众信旅游：较早开始向上游延伸，具有先发优势........ 22

5.3.1. 较早开始向上游资源延伸，抢占优质上游资源.... 22

5.3.2. 财务数据........ 22